Megértéssel
kérek mindenkit, hogy tényleg csak üzleti ügyben irjon nekem, mert privát
tanácsok és tőzsdei kérdések megválaszolására sajnos nem futja az
időmből és energiámból. Mindenkinek sok szerencsét kivánok a
tőzsdéhez! (Hosszú í betűket pedig sokáig nem tudtam írni.)
2006.08.01. Nyulak a cilinderben – Pannonplast gyorsjelentés
Nyers számokban a második negyedéves teljesitmény,
miközben a nettó hitelállomány majdnem 1 milliárdra csökkent:
|
|
|
A teljes gyorsjelentés letöltéséhez klikk a
cilinderre!
2006.07.28.USA GDP: Megörült
vagy megőrült a piac???
|
|
GYENGÉBB NÖVEKEDÉS MAGASABB INFLÁCIÓVAL Reál GDP növekedés = 2.5% INFLÁCIÓS MUTATÓK: GDP deflátor = 3.3% (átfogó áremelkedés üteme) PCE árindex = 4.1% (lakossági kiadások áremelkedése) PCE magindex = 2.9% (lakossági kiadások áremelkedése energiát és élelmiszert kiszűrve) |
Hogy a piac hogyan reagál, annak sok oka lehet.
Előzetesek az adatok is, amelyek akár jócskán módosulhatnak
kedvezőbbre is. De az tény, hogy jóval gyengébb GDP adat jött ki, jóval
magasabb inflációval. Lassulás magas infláció mellett. Ez bizony elég negativ
hir. Kevesebb érték teremtődik nagyobb elértéktelenődés mellett. Ez
aztán az igazi pocsék hir a részvényeknek. Erre mit magyaráznak bele? Hogy ez
egy baromi jó hir, mert véget vethet a kamatemeléseknek. Na ja... ez kb annyira
jó hir, mint amikor közlik a beteggel, hogy le kell vágni a lábát, de ez végülis
jó hir, mert igy többet nem lesz gombás a lába. Hurrrá!!! Hurrrá! Hurrázik a
beteg. Hurrázik a piac. De azért az 8 általánossal is belátható, hogy a
kamatszint másodlagos a vállalati profitokhoz képest (amely a GDP
legérzékenyebb komponense)
A globális szaksajtó magyarázkodása pedig már
egyszerűen szánalmas. (Mivel emelkedett a piac, ezért pozitivan értékeli a
GDP riportot. De ha esett volna, akkor tuti negativan. Utólag keresnek
ráfogható alibi hireket a túlspekulált piac mozgásaihoz.)
Tőzsdezárás utáni komment:
Ennél "jobb" hir talán már csak a
recesszió lehetne, mert akkor akár csökkenthetne is a FED, nem? Ezen az állandó
túlmisztifikált kamattalálgatáson kivül úgyse számit semmi ezeknek a
birkáknak. Az lesz majd nekik a jó, ha
magas inflációnal leredukálódnak a vállalati profitok???
Ráadásul a legdurvább ebben a GDP riportban, hogy a
pakliban benne van, hogy a lassulást esetlegesen pont a magas infláció okozta,
(az emelkedő árak miatt kevesebbet tudnak költeni), igy potenciális
veszéllyé válhat a stagfláció (=stagnálás magas infláció mellett), és akkor a
FED első számú ellensége az infláció lesz, és akkor aztán még további
kamatemelések is jöhetnek. Azt még nem látni első olvasatban, hogy ez
lesz-e, de ezzel a riporttal ez egy potenciális veszéllyé lépett elő,
úgyhogy erre a GDP riportra hurrázni semmiképpen nem lehetne.
2006.07.17. Mindenki nyakik ül Synergonban és várja a Nyári Mikulás
ajánlatát.
Mindenki agyonvette magát Synergonnal. Nap mint nap kijön
valami hir, hogy ez a bennfentes vett, az bennfentes kötötte át a pakkját,
ilyen brókercég részesedése nőtt meg, olyan bank vásárolt százmilliókért,
amolyan befeketői csoport szállt be. Már egy csomó tőzsdéhez abszolut
nem értő haver is leadta nekem a drótot (amikor már persze 700-800 forint
lett), hogy 100% tuti infója van: vegyek Synergont, mert fel fogják vásárolni.
Hát tény, hogy ennyire talán még sosem volt forró a
Synergon körül a levegő, mint most, de ha már mindenki erről beszél,
és mindenki agyonvette magát a tutival, és már ennyire forró a pite, akkor
abból általában nem szokott az évszázad üzlete kisülni. Ugyanis azt nem értem,
ha már mindenki vett Synergont, mert annyit vehetett a tőzsdén, amennyit
csak akart, akkor az állitólagos felvásárló miért nem vette már meg rég az
összes részvényt a strómanjaival a tőzsdén, ha tulajdonképpen minden
mennyiségben kapható??? Ha meg már megvette (lefixálta) valahogy a döntő
pakkot, akkor minek adjon többet a maradékért a kötelező 180 napos
átlagárnál? Ha Ő nem veszi meg a kisebbségi részvényeket a 721 forintos
átlagáron, akkor senki sem.
Nem tudom lesz-e ebből a tuti bizniszből
valami. De ha lesz is, könnyen lehet, hogy csak annyi mint a
Borsodchemből. Annál is vagy másfél évig ment a spekuláció, hogy "ha
Rahimkulov elvtárs vesz, akkor az tuti biznisz". Aztán csak hullámzott és
hullámzott az árfolyam, mig végül másfél év után ki is jött a hir, hogy
felvásárolja valaki. 0-1-2 év alatt 10-20% (rendkivül szerencsés vétellel 30%)
nyereség lett belőle. Ennél azért láttam már jobb tőzsdei üzletet is:
Synergon felvásárlási pletykáról meg egyébkéntis már
vagy 5 éve folyamatosan lehet hallani. Elég sokan baziroztak már erre, és
égették meg magukat miközben 4650-ről 234Ft-ig morzsolódott le, majd újabb
és újabb pilótajátékok indultak be és omolottak össze.
Synergon utolsó 3 éve és a spekulációs hullámok:
Egyébként, ha tényleg van felvásárló, én a helyében
nem lépnék semmit, hanem húznám az időt, amig csak lehet. Annyira
agyonvették magukat a spekulánsok, hogy ha hónapokig nem történne semmi,
valószinűleg összeomlana az árfolyama és lefeleződne. (Mint a
Fotexnél is történt.) Aztán a nagy forgalmú esésben bevásárolhatna, és közben a
180 napos átlagár is csökkene. 500Ft-os átlagos áron megvehetné az egész
kócerájt. Nemzetközi szinten sok ilyet lát az ember. Általában ott sincs
nagyobb prémium 20%-nál. De ha nem jön össze, akkor sokszor nagy bukás a vége.
Mindenesetre mostmár elég forró a pite, úgyhogy kiváncsian várom végül mi sül
ki belőle. J
2006.07.13. 80 dollár közeli
csúcson az olaj a baktalórántházi geopolitikai konfliktus miatt
Újabb rekordmagasságba emelkedett a kőolaj ára
a világ olajellátását veszélyeztető baktalórántházi cigány családok
konfliktusa miatt. Az etnikai feszültség kiváltó oka egy hurkatöltő és egy
élő féldisznó volt, amelynek eldurvulása mára globális olajválsággal
fenyeget. Amennyiben a konfliktus tovább eszkalálódik a térségben, könnyen
polgárháborús helyzet alakulhat ki a szomszédos rohodi és ramocsaházi cigányok
évszázados ellenségeskedéseinek kiújulása miatt. A geopolitikai konfliktus
eredményeként szabotázsakciók áldozatává válhat a térségen áthaladó Európát
Oroszországgal összekötő Barátság kőolajvezeték, mellyel egész Európa
kőolajellátását veszélyeztetné. CNN-nek nyilakozo olajszakértők
szerint a rendkivül feszült európai polgárháborús helyzet könnyen
továbbterjedhet a Közel Keletre, igy a 15 dolláros kitermelési költségeken
felül indokolt a 60 dolláros geopolitikai kockázati prémium. Az OPEC szaudi
képviselője Ahmed ol' Ajbanfürdő és az Európai Unió holland
energiaügyi biztosa Brent van Bőven válságtanácskozásba kezdett, melynek
következményeként elképzelhető, hogy az ENSZ Biztonsági Tanácsa elé kerül
az ügy. George Bush a baktalórántházi
konfliktus kapcsán elmondta, hogy nincs ok aggodalomra, az USA és a világ
kőolajkészletei folyamatosan nőnek és sokéves csúcson vannak, de
amennyiben szükséges akár a stratégiai készleteket is megnyitják, ha a
baktalórántházi konfliktus globális olajválságot idézne elő. XVI. Benedek
pápa vatikáni szóvivőjének nyilatkozata szerint a szentatya imádkozik a globális válsággal fenyegető
baktalórántházi roma konfliktus békés rendezése érdekében. J
2006.07.12.Újabb Pannonplast
kitörés – Folytatódik a fundamentális sztori
Pannonplast árfolyama az elmúlt fél évben. Ma újabb
csúcskitörés:
Fundamentális oldalról a gyenge forint = erős
euró adhat lökést a vállalati profitnak. A jövőbeli exportárbevételek
magas euró árfolyamon való rögzitésére vélhetően kedvező fedezeti
üzleteket kötött a Pannonplast igéreteinek megfelelően. Ezekkel a fedezeti
ügyletekkel akár több százmillió forint extraprofitra is szert tehet a
vállalat, ha jövőbeli termelési-értékesitési folyamataikat ügyesen
hedzselték a devizapiacon az utóbbi idoszakban kinálkozó kedvező
lehetőségekkel.
És ha már a hedzselésnél tartunk. Döbbenten vettem
észre a Portfólió kommentárját:
2006.07.12 14:31 A határidős piacon spekulál a Pannonplast
NEM
SPEKULÁL APAFEJ!!! HANEM FEDEZ!!! Teccikérteni??? FEDEZ, ELŐRE LEFIXÁL,
BEBIZTOSIT, KOCKÁZATOT HÁRIT, BIZONYTALANSÁGOT KIKÜSZÖBÖL. MAGYARUL HEDZSEL.
Nem spekuláció, hanem fedezeti ügylet. Hedging. A fedezeti ügyleteket pedig a
határidős piacon lehet kötni. Hiszen pont fedezeti ügyletek miatt találták
ki az egész határidős piacot. És azért fedez, mert opciókhoz kapcsolódóan
eladási kötelezettsége lesz, és ehhez a részvényeket előbb utóbb majd meg
kell vennie a tőzsdén. És ráadásul nagyon ügyesen fedez, mert amig
alulértékeltek a részvények, addig olcsóbban bebiztosithatja a majd számára
csak később szükséges részvényeket, ha időben fedezi határidős
vételi poziciókkal olcsó áron. A most 3000Ft-nál is többet érő részvények
nagy részét még 2005-ben 2000Ft alatti olcsó áron fedezeti vételekkel
biztositotta be, és igy most lejaratkor (amikor szükség van/lesz a
részvényekre) az egyébként 3000Ft-os árfolyam helyett a bebiztositott 2000Ft
alatti áron vásárolhatja meg. Mert ügyesen fedezett. Hedzselt, vagyis kockázatot
háritott és küszöbölt ki. Nem pedig spekulált, ami kockázat vállalást jelent.
Teccikérteni???
Pannonplast
sikersztori 2005-től:
2006.07.09. Attraktiv
kötvényhozamok – Külföldiek számára most ajándék a magyar államkötvény
Az
elmúlt hónapban jelentős árfolyamesés következett be a magyar
államkötvények piacán, melynek következményeként a hozamok igen attraktiv
szintekre emelkedtek. A 3-10 éves kötvények önmagukban is szép hozamokat
hordoznak a 8.5-8%-os szinteken. Az euro bázisú (LEJÁRATIG) befektetők
pedig JELENLEG SÁVKÖZÉPI EURHUF
árfolyamnál már mindenképpen jobban járnak magyar forint államkötvénnyel,
mintsem a 3-4%-os hozamokat hordozó eurokötvényekkel. A jelenlegi helyzetben
ugyanis a forint sávközéptől való 15%-os maximális potenciális
árfolyamveszteségénél már mindenképpen többet hoz a forintkötvények magasabb
kamatozása. Vagyis legrosszabb esetben is jobb befektetés magyar államkötvényt
tartani, mintsem eurokötvényeket. Eurobondok tartásához képest most rosszabbul
járni nem lehet magyar államkötvénnyel, miközben változatlan status quonál évi
4-5%-kal hoznak többet a most vásárolt magyar kötvények. A pakliban ugyanakkor
benne van két nagy adag potenciális nyereségfaktor: egy 0-15%-os potenciális
forinterősödés, és egy kb 5-15% elérhető potenciális kötvényárfolyam
emelkedés (eurobund-MÁK hozamspread
szűkülés.) Tehát az eurobilliókat kezelő európai kötvényalapok
számára rendkivül jó lehetőség most eurokötvényeik magyar államkötvényre
cserélése, hiszen tartós befektetésként rosszabul járni nem lehet vele,
miközben elméletileg akár 10-20-30%-os ajándék extraprofitot is elérhetnek MOST
magyar kötvény vásárlásokkal. (Extrém esetben 10-15 éves kötvénnyel akár 40-50%
is lehet a nyereségtöbblet euróban számolva.)
Természetesen
ez önmagában nem jelent 100% garanciát arra, hogy most majd megáll az
állmakötvények mélyrepülése. Akár még tovább is tágulhat ez a már igy is eléggé
kitágult spread, és ettől függetlenül önmagukban is tovább csökkenhetnek a
magyar államkötvény árfolyamok, és akár további veszteség is képződhet
rajtuk. A forint árfolyama is kulcsfontosságú a külföldiek aktivitása és
döntése szempontjából, hiszen ha erősödik, akkor nő a
veszteségpotenciál és csökken a nyereségpotenciál. Ha gyengül, akkor viszont
persze még vonzóbbá válnak számukra a magyar kötvények. Mindenesetre az tény,
hogy a jelenlegi helyzetben a nagy külföldi eurokötvénybefektetők számára
már ajándék a magyar államkötvény. (Egyelőre azonban ezt még nem nagyon
vették észre. J)
Magyar
állampapirok hordozott hozamainak változása az elmúlt hónapban:
A forint
a az elmúlt hónapban az euróhoz fixált +/- 15%-os lebegtetési SÁV KÖZEPÉIG
GYENGÜLT. Innen sávközéptől legrosszabb esetben is már csak maximálisan
15%-ot erődöshet az euró, vagyis gyengülhet a forint. (A jelenlegi sávközép körüli helyzetben
viszont a potenciális forint árfolyamveszteségnél már mindenképpen tobbet hoz a
magyar államkötvények évi 4-5%-os kamatprémiuma.)
Jelenlegi
német hozamgörbe:
2006.06.24. E-maileket legkorábban csak két hét múlva
tudom megválaszolni. Megértéssel kérek mindenkit, hogy
tényleg csak üzleti ügyben irjon nekem, mert privát tanácsok és tőzsdei
kérdések megválaszolására sajnos nem futja az időmből és energiámból.
Mindenkinek sok szerencsét kivánok a tőzsdéhez! (Hosszú i
betűket pedig jelenleg nem tudok irni.)
2006.06.23.
"Bizza pénzét szakemberre!" – tanácsolják a
szakemberek
Nos, a hatalmas tőzsdei emelkedésben, majd
esésben felmerül a kérdés, hogy ezek a profi "szakemberek" mit tudtak
kezdeni a rájuk bizott pénzzel. Nezzük meg hogyan teljesitettek a magyar
részvénylapok az elmúlt 3 hónapban illetve 1 évben. (Minden
alapkezelőtől a nem-indexkövető, hanem az elvileg
profitmaximumra törekvő folyamatos befeketetési döntéseket igénylő
aktivan kezelendő, belföldi részvényalapját hasonlitjuk össze.)
Magyar részvényalapok teljesitménye az
elmúlt 3 hónapban.
Jól látható, hogy az összes magyar (elvileg aktivan kezelt) részvényalap
az ég világon semmit nem csinált, csak ült a részvénypozicióiban, majd tátott
szájjal bambán végignézte a hatalmas esést részvénnyel teletömve, és az ég
világon nem csinált semmit. Az összes magyar alap bentragadt az esésben
teletömve részvénnyel, és ezzel másfél hónap alatt 15-20%-os
árfolyamveszteséget okoztak a befektetési jegyek tulajdonosainak.
1 éves időtávú grafikonon még drasztikusabban látszik a
katasztrófális teljesitmény. Másfél hónap alatt szinte teljes évi nyereségüket
lenullázták a magyar részvényalapok. Aki az elmúlt 11 hónapban fektetett magyar
részvényalapba, azok most mind veszteségben vannak.
A kék BUX grafikonnal való szinte tökéletes hasonlóság alapján még
szembetűnöbb, hogy ezek az elvileg aktivan kezelt, mindennapos
alapkezelői döntéseket igénylő magyar befektetési alapok szinte az ég
világon nem csináltak semmit az elmúlt egy évben, hanem csak valamiféle BUXhoz
hasonló passziv portfóliót alakitottak ki, oszt jó lesz az a magyarnak.
Döbbenetes, hogy mindegyik alap teljesitménye totálisan hasonló. Tehát
nem is nagyon probálkozott egyetlen alapkezelő sem az ég adta világon
semmivel. Senki nem csinált itt semmit, csak passzivan felszállt a BUX vonatra,
aztán lesz ami lesz. Tulajdonképpen a magyar alapkezelők ugyanúgy
beszálltak a pilótajátékba, és ugyanúgy bent is ragadtak.
3, 6, 12 hónapos részvény befektetési alap hozamok számokban. Nem sokkal
hoztak többet mint a nulla kockázatú bankbetét. Sőt, némelyik még annyit
se.
2006.06.23.
Kellett nektek pilótajáték, vaze? (4.) – Magyar részvények
Elérkeztünk ahhoz a részhez, ami sok magyar "befektetőnek"
(hú... de nem jó szó ez ide...) komoly anyagi veszteséget eredményezett,
úgyhogy beszéljünk a dologról komolyan. Én nagyon sajnálom azokat akik nyerni
szerettek volna, de vesztettek. Elsősorban azért sajnálom, mert valószinűleg nem voltak
tisztában azzal, hogy milyen játékba szálltak be. Ebbe a játékba mindenki azért
száll be, hogy pénzt keressen, vagyis a nyereségvágy keltette mohóság miatt.
Csakhogy mint már sokszor irtam a Tőzsdefórum hasábjain, (a
vállalat-részvényes vonatkozásában megtestesülő cashflow-t kivéve) maga a
tőzsde, a részvények adás-vétele nem értékteremtő folyamat, hanem egy
zéró összegű játék. Csak egymás pénzét lehet elnyerni. Magával a
részvények adás-vételével nem képződik semmiféle érték, hanem csupán az
egyik "befektető" zsebéből a másik
"befektető" zsebébe vándorol a pénz illetve a részvény.
Nyilvánvaló tehát, hogy az elszámolásnál végül mindenki nem nyerhet, hanem csak
azt lehet megnyerni, amit más elbukik. Igy működik a játék, aminek a neve:
tőzsde. Ez nem a könnyű pénzkereset világa. Ez egy nagyon veszélyes,
nagyon kemény világ, ahol a játékosok 90%-a veszit és kiesik. A kiesők
helyére viszont mindig jönnek új játékosok új pénzekkel, akik megintcsak azt
hiszik, hogy ebben a játékban könnyű nyerni. Pedig valójában nagyon
nehéz.
Három hónappal ezelőtti helyzetértékelésem magyar vonatkozását
gondolom sokan komlytalannak vélték, és elképzelhetetlennek tartották a 20000
alatti BUXot és 6000 alatti OTP-t. Pedig
nem is kellett rá oly sokat várni.:
2006.03.10. BÚÉK 2005! BÚÉK 2006!
(részlet)
BUX: a részvények drágák, az esetleges
további dollárerősödés jót tehet ugyan a gyógyszercégek fundamentumainak,
(és egyben rosszat a MOL-nak), de ezen kívül felfelé nincs nagy potenciál. A
nagy kaszálás már régesrég megvolt, az is szép teljesítmény hogy a 20000-es
szintet tartani tudja az index. A MOL fundamentuma valószínűleg
tetőzött, az OTP-t elkaphatja ugyan egy európai bankhullám, de hogy igazán
jó vétel legyen, ahhoz ugye legalább 10-es PE-n kellene megvenni, az meg
6000Ft. Elfogytak az olcsó részvények a
BÉT-en.
Nézzük ennek visszhangjában hogyan alakult a Budapesti Értéktőzsdén
jegyzett magyar részvények kurzusa az elmúlt három hónapban:
A csúcshoz képest 30%-kal esett vissza a BUX. (25551 >>> 18098)
Egy éves távon a BUX részvényindex szinte teljesen leerodálta nyereségét.
MOL részvények a csúcshoz képest értékük egyharmadát vesztették el az
esésben. (26665 >>> 17700)
Mindenki kedvence OTP 8790Ft-os csúcsáról 40%-kal esett.
A "rendithetetlen"
OTP 1 éves grafikonján még jobban látszik ahogy a "10000Ft-os
elemzői célárfolyamú", "bombabiztos
befektetés" , "tuti nyerő sztárrészvény" megrendül.
FHB krach: A két hónapja még 1500Ft közelében mozgó részvényre csak
850Ft-on jelentek meg a vevők.
FHB 1 éves grafikonján még durvábban fest az összeomlás. 1690Ft-os
csúcshoz képest lefeleződött a részvény.
A pár hete még 50000Ft felett forgó RICHTER is elvesztette értéke
harmadát. 34250Ft-ig zuhant.
EGIS se nő az égig. 35470Ft-ról 21220-ig esett, mely 40%-os kemény
veszteség.
A 2000. évi nagy MATÁV pilótajáték után, mikoris 2655Ft volt a teteje,
szerencsétlen Magyar Telekom nem nagyon tud érdekelni senkit. Önmagában a
kutyának sem kell, hiszen elég nehezen lehetne bármiféle alibisztori kifogást
találni egy újabb pilótajáték beindulásához a korábbi 80%-os összeomlás után.
Valószinűleg index követő alapok és portfólió befektetők vették
csak az utóbbi évek bull trendjében. Az esést azert nem úszta meg most sem, és
20%-kal ő is bedőlt, mellyel visszaesett két éves mélypontra.
És végül FOTEX, az össznépi magyar pilótajáték: 842Ft-ról 390-ig esett,
amely több mint 50%-os zuhanás.
2006.06.23.
Kellett nektek pilótajáték, vaze? (3.) – Emerging markets
A feltörekvő piacokat egy kalap alatt egy mondatban el lehetett
intézni:
2006.03.10. BÚÉK 2005! BÚÉK 2006!
(részlet)
A feltörekvő nagy hozamú részvénypiacok
nagy része szintén pilótajátékká vált, ennyi év után a végtelenségig nem fognak
másfél évente duplázódni.
Nézzük ennek visszhangjában mit produkáltak a feltörekvő
részvénypiaci pilótajátékok az elmúlt három hónapban!
A brazilok nemcsak fociban, de tőzsdei esésekben is mindig a világ
élmzőnyébe tartoznak: A 25%-os zakó most azonban kevés a döntőbe
jutáshoz.
A másik dél-amerikai favorit, Argetina hajszállal lemaradva a brazilok
mögött 23%-os eséssel.
Mexikói tőzsdeindex Desperados vérfürdővel szintén 25%-kal
esett.
Indiai pilótajáték 30%-os összeroppanása.
Korea 20%-on belüli korrekcióval megúszta.
Prágai tavasz: 30%-os eséssel éves mélypontig kracholt a tőzsde.
Majdnem 30%-ot esett a lengyel WIG index is.
Osztrák pilótajáték 25%-kal esett.
(Zu Risiken und Nebenwirkungen lesen Sie die …)
Bronzérmesek az orosz rulett csúcson beszállt játékosai. Az RTS index
értékének egyharmadát vesztette el.
Ezüstérem a török pilótajátékba "befektetőké". 4 hónappal
ezelőtti 48192-es csúcshoz képest 35%-kal eresztett le a lufi.
És a győztes: az egyiptomi piramisjáték 37%-os eséssel, mellyel éves
mélypontra esett a tőzsdeindex. Gratulálunk az egyiptomi
"befektetőknek"! (Éves grafikon)
És ezek mind mind INDEX ESÉSEK voltak, azaz többé kevésbé tipikus,
átlagos több részvényből álló portfóliót reprezentálnak. Egyedi
részvényekben sokkal brutálisabb esések is adódtak.
2006.06.23.
Kellett nektek pilótajáték, vaze? (2.) – Fejlett globális tőzsdék
Ahogy 3 hónappal ezelőtti (2006.03.10. BÚÉK 2005! BÚÉK 2006!)
új év inditó cikkemben óvakodtam, a tőzsdék töretlen trendelése igencsak
pilótajátékszerűvé vált, amely félelem nélküli töretlen emelkedésre
ráférne már egy cunami korrekció: (2006.04.19. Nulla félelem a nemzetközi piacokon)
2006.03.10. BÚÉK 2005! BÚÉK 2006!
(részlet)
Az amerikai
részvénypiac továbbra is alulértékelt. Európa
talán már kissé szelektívebb vételi tereppé vált, igazán attraktív vételi
lehetőség egy markánsabb korrekcióban adódna. A német piac sem túl drága,
de már kissé pilótajáték gyanus, ráférne egy nagyobb korrekció hogy aztán új
erővel építkezhessen, lehetőleg tovább javuló fundamentumokra.
Mindenesetre ha egyszer végre a méreg drága európai kötvényekből elkezd
majd az olcsóbb részvénypiacra áramolni a hatalmas mennyiségű tőke,
akkor még nagy emelkedés jöhet Európára. Japán:
drága és már színtiszta pilótajáték.
2006.04.19.
Nulla félelem a nemzetközi piacokon
A tőzsdéket a
nyereségvágy keltette mohoság és a veszteségtől való félelem
generálta vételi és eladási megbízások mozgatják. Jelenleg elképesztően
nincs semmiféle félelem a tőzsdéken. A félelem legkisebb szikráját sem
látni. Olyan a hangulat, mintha nem is lehetne veszíteni a tőzsdéken, csak
nyerni. Úgy tűnik bárhol is száll be az ember, csak nyerhet, úgyhogy a
mohóság is egyre kifizetődőbb. A nyersanyagárak naponta annyit
emelkednek a pilótajátékban, mint amennyi 1 teljes évi kamat. Egy hónap alatt 60-ról 74-re jött fel az
olaj, miközben a világ részvényindexei
erre fittyet hányva mind folyamatosan emelkednek és 4-5 éves csúcsokon állnak.
Hatalmas a mohóság és nulla a félelem. (Úgyhogy ráférne már a piacokra egy
cunami korrekció.)
Nézzük ezek
visszhangjában az elmúlt három hónap alatt hogyan muzsikáltak a vezető
globális indexek!
Rögtön kezdjük egy
hárompólusú összehasonlitással: USA, Európa, Japán. Jól látható, hogy az amerikai S&P 500 index
mindössze 5%-ot esett a három
hónap alatt, miközben a német Dax index
10%-ot, a japán Nikkei 225 index pedig
15%-ot. (A csúcshoz képest természetesen még nagyobb az esés.) Mindhárom index
egyelőre csak az esés harmadát tudta visszadolgozni az utóbbi napokban.
Az amerikai Standard
and Poor's 500 index csúcshoz
képest csak 8%-ot esett
Hasonlóan 10% alatti korrekcióval úszta meg a Dow Jones index is.
A Nasdaq kompozit index már nem úszta meg 10%-on belüli korrekcióval
Talán nem véletlenül, a leginkább pilótajáték gyanús amerikai index, a
kisebb vállalatok részvényeit tömöritő Russel 2000 bukta a legnagyobbat:
minusz 15%-kal büntette a csúcson beszálló játékosokat.
A brit Financial Times 100 index sem úszta meg 10%-on belüli
korrekcióval.
A német Dax indexet már jobban megviselte a pilótajáték behalása.
Csúcshoz képest 15%-os korrekciót mutatott be.
A francia CAC40 is közel 15%-ot bukott.
Svájc sokak szerint maga a pénzügyi biztonság és stabilitás. Na pont ez
az, ami a tőzsdén nincs. Még a svájcin sem. 12%-os eséssel ez az index is
féléves mélypontra került.
És az első kör végén, a pilótajátékban mindig éremesélyes Japán. Aki
a csúcson 40-es PE-n kamikáze vásárolt bele a Nikkeibe, azoknak jött a 20%-os
mélyrepülés.
2006.06.15.
Quadruple witching – Áll az alku!
(A shortosok bedobták a törölközőt)
Ahogy abszolut várható volt, a pénteki negyedéves futures és opciós
kifutás (quadruple witching) előtt célegyenesbe érkező esésre játszó
több mint 100 milliárd dollárnyi játékban maradt júniusi shortos a markáns
nyereséget mélyponton bebiztositandó massziv poziciózárásba kezdett, hiszen
nagy részük számára a shortjáték a pénteki kifutásnál a prompt árfolyamon
mindenképp véget ér. Ez aztán láncreakció szerű shortcoveringet váltott
ki, amely gerjesztette emelkedéssel az olvadó shortprofitok védelmében a
shortosok sorra dobták be a törölközöt a holnapi bizonytalanabb kifutás
előtt. Ezzel a mai shortcoveringgel és a holnapi kifutással véleményem
szerint az utóbbi időszak massziv shortnyomásának valószinűleg vége
az amerikai piacon. A nagy shortzáró lehetőség megadatott szerda-csütörtök
és végül a pénteki kifutással. Áll az alku! / Vágó úr, megállok. A massziv
spekulativ shortok egyelőre zárodnak (szép profittal), és csak esetleges jó
új lehetőségre, kedvező shortsetupra épülnek majd ki újra.
2006.06.15
A FED elnök poziciói (???) – Bernanke felbeszéli az olajat és próbálja
betámasztani a földgázt J
A beszédhez klikk a képre!
2006.06.15.
Bill Gates visszavonul
Két év múlva feladja a Microsoft vezetését és elsősorban az alapitványának szenteli szent életét, amellyel már eddigis
tizmilliárd dolláros nagyságrendben jótékonykodott a high-tech terézapa. Bill
Gates bejelentéséhez klikk a képre!
2006.06.15.
Mit mond Békesi?
Szintén semmi különöset, ő is csak a valós helyzetet. Békesi László
még a Közgázon tanitott engem, (ez volt az egyetlen dolog, aminek volt értelme
a "Büféegyetemen"), és amennyire ki tudtam ismerni, elég jól látja a
dolgokat. Azt mondanám, hogy 80%-ban általában igaza van, de 20%-ban
rugalmatlanul begyepesedett. (Mondom én, akinek lehet hogy még 80%-ban sincs
igaza.) Amellett hogy zseniálisan tanit, egy rendkivul kemény, szinte
könyörtelen gazdaságpolitikus. Ha rajta múlna, példás lenne a makróhelyzet,
viszont a lakosság emiatt valószinűleg nyomorban élne. És emiatt hiába az
egyik legjobb szakember, a magyar politikában ez a fajta mentalitas nem
életképes. Egy sebész, aki azonnal amputálna tanköny szerint, ha szikét kapna a
kezébe. Politikusnak ma már nem is nevezném, emiatt objektivitása és szakmai
véleménye viszont talán még hitelesebb. Lássuk mit mond, klikk a képre!
Érdekesség képpen itt egy 1999-es interjúm Békesi Lászlóval, hogy akkor
hogyan látta a dolgokat:
Exkluzív interjú Békesi Lászlóval, volt
pénzügyminiszterrel
Exkluzív interjú Békesi Lászlóval, volt
pénzügyminiszterrel II. rész
2006.06.14.
MOL idegroham
Napi 10%-os sávban mozgott a hullámvasút, de ezen se sokan kerestek, az
biztos. Aki ebbe belenyúlt napon belül, és nyereséggel kikeveredett, az már
indulhat a Nasdaqon is. J
(chart: Portfolio)
Hogy egy kedvenc idevágó mondásomat idézzem: A tőzsde olyan mint a
hullámvasút, csak itt néha felfelé is sikitanak. J
2006.06.13.
Mit mond Soros?
Bár nem csodálkoznék, ha lassan
kezdene beleőrülni a Bush elleni keresztesháborújába, (ezúttal is a
legújabb senkit nem érdeklő politikai témájú könyve promóciós apropója
miatt nyilatkozott a CNBC-nek), de azért hallgassuk mit mond az öreg! (Ezúttal
semmi különöset, csak a valós helyzetet, amit bárki láthat, ha kinyitja az
arany és társai által elvakitott szemeit.)
Klikk a képre!
2006.06.12.
Depeche Mode – Népstadion
Én leragadtam a 80-as éveknél, igy az első óra elég langyos volt nekem
ezekkel a túleröltetett új zenékkel. Az utolsó félórára azért sikerült pár jól
bevált régi slágert is előbányászni a srácoknak, Enjoy the silence,
Question of time, Never let me down again, Behind the wheel és társait,
amelyeket a 30-as generáció dominált közönség is sokkal nagyobb lelkesedéssel
fogadott. Mindenesetre ha már eljött ide a
hun ugarra a banda, annyit mindenképp megért, hogy kimentünk a
stadionba, hiszen 40 ezer rajongóval a DM koncerthangulat frenetikus. De azert
nekem Master and servant, Everything counts és Strange love nélküli Depeche
Mode koncert utan némi hiányérzetem maradt, minthacsak egy Soltész Rezső
koncertből maradt volna ki a Szóljon hangosan az ének. Úgyhogy legalább a
Strange love-ot pótoljuk gyorsan melegében playbackről J
Klikk ide: http://nyilasi.tozsdeforum.hu/strangelove.mp3
Bojtos Gábor barátommal, miközben az első sorban Kovács Péter
Tőzsdefórum CEO éppen Dave Gahannel pacsizik. J
2006.06.08. Kellett nektek pilótajáték, vaze?
Úgy tűnik, a tőzsdei pilótajátékok mintha kicsit megzakkanának,
és a 3 hónappal ezelőtti helyzetertékelésem kezdene beérni:
2006.03.10. BÚÉK 2005! BÚÉK 2006!
(részlet)
Az amerikai
részvénypiac továbbra is alulértékelt. Európa
talán már kissé szelektívebb vételi tereppé vált, igazán attraktív vételi
lehetőség egy markánsabb korrekcióban adódna. A német piac sem túl drága,
de már kissé pilótajáték gyanus, ráférne egy nagyobb korrekció hogy aztán új
erővel építkezhessen, lehetőleg tovább javuló fundamentumokra.
Mindenesetre ha egyszer végre a méreg drága európai kötvényekből elkezd
majd az olcsóbb részvénypiacra áramolni a hatalmas mennyiségű tőke,
akkor még nagy emelkedés jöhet Európára. Japán:
drága és már színtiszta pilótajáték. A feltörekvő nagy hozamú
részvénypiacok nagy része szintén pilótajátékká vált, ennyi év után a
végtelenségig nem fognak másfél évente duplázódni. BUX: a részvények drágák, az esetleges további dollárerősödés
jót tehet ugyan a gyógyszercégek fundamentumainak, (és egyben rosszat a
MOL-nak), de ezen kívül felfelé nincs nagy potenciál. A nagy kaszálás már
régesrég megvolt, az is szép teljesítmény hogy a 20000-es szintet tartani tudja
az index. A MOL fundamentuma valószínűleg tetőzött, az OTP-t
elkaphatja ugyan egy európai bankhullám, de hogy igazán jó vétel legyen, ahhoz
ugye legalább 10-es PE-n kellene megvenni, az meg 6000Ft. Elfogytak az olcsó részvények a BÉT-en.
Nyilasi
Attila –
http://nyilasi.tozsdeforum.hu