2006.05.03.
Altmann emlékére – Egy éve, hogy nincs már köztünk
Altmann: Technikai elemzés - üveggömb? (1999. július 5. 10 óra 30 perc)
A Fórum lapjain rendre feltűnnek a technikai analízis szakkifejezései,
mint például RSI, fej-váll alakzat, mozgóátlagok, Eliott hullámok,
háromszögelés stb. A tőzsdén mindig lesznek új, vagy egyszerű
kisbefektető, akik számára, de sokszor a profiknak is, ezek gyakran
érthetetlen és értelmezhetetlen kifejezések. Mágikus szavak ezek, amelyeket
csak kiválasztottak használnak az árfolyamok elemzéséhez és a befektetéseik
optimalizálásához, gondolják egyesek. Ezek az elemzési módszerek azonban
mindenki számára viszonylag könnyen elsajátítható és használható eljárás a
befektetéseinek optimalizálásához. Az elkövetkezendő hetekben ezeket a
módszereket szeretnénk bemutatni egy cikksorozat keretein belül, minden
tudományos igény nélkül, pusztán ismeretterjesztés céljából. Az árfolyamok
analizálásának és prognosztizálásának két módszere terjedt el. Az egyik módszer
a környezet társadalmi. technológiai, gazdasági, szociológiai hatásait
vizsgálja a társaságokra és termékeikre, és ezen keresztül a nyereségükre,
kilátásaikra és természetesen a részvényeik árfolyamára is. Ezt a módszert
hívjuk Fundamentális elemzésnek. Míg a fundamentális elemzés a fundamentumok
hatását vizsgálja az árfolyamokra, addig az árfolyamelemzés másik módszere, a
Technikai elemzés, az azokra adott pszichológiai válaszokat vizsgálja. Tehát a
technikai elemzés módszere magát a tőkepiacot vizsgálja, mert abból indul
ki, hogy a befektetők azonos történésekre általában hasonló válaszokat
adnak, és ezek az árfolyamokban tükröződnek. Az árfolyamok által kirajzolt
chartok elemzésével következtetni lehet az elvárt befektetői
viselkedésre. A tőzsdei spekuláció nem más, mint kitalálni, hogy
adott információk alapján hogyan dönt a piac szereplőinek a többsége. Az
információkat és azok feldolgozásának eredményeit a fundamentális elemzés
szolgálja, míg az erre várható piaci reakciókat az azonos helyzetekben
mutatkozó viselkedésformákat vizsgáló technikai analízis adja meg. A nagy
tőzsdéken bizonyított, hogy a fundamentális és technikai elemzés kombinált
használata a részvénybefektetés egyik legsikeresebb stratégiája. Ezek sem
csodaszerek csak abban segítenek, hogy a befektetéseink eredményességét a
javunkra fordítsa.. A cikksorozat a technikai elemzés módszereit veszi sorra.
Beszélni fogunk a trendekről., a trenderősitő és trendváltó
alakzatokról és jelekről (rések, szigetek, bird), Bollinger szalagról,
oszcillátorokról és indexekről (pl RSI), mozgó átlagokról (statikus és
dinamikus), és a CAMP módszerről (tőkepiaci árfolyamok modellje).
Altmann
2006.04.30. Dollár
2006.04.28. Mit garantál a stop loss? (3.) -
Microsoft -10%
Cikksorozatom aktualitása elérte a legnagyobb, legstabilabb,
legblúcsipebb részvényeket is. Az eredményszámok publikálása után mikropuhának
nem nagyon nevezhető -10%-os zakóval nyitott ki a Microsoft. Stop loss ez
esetben sem sokat segített.
14 milliárd dollárnyi részvényt táraztak ki, és ezzel közben éves
mélypontra is esett a Microsoft árfolyama.
Aetnát is rendesen kipakolták. Itt a stop loss elvileg enyhíthetett a
veszteségen, hiszen nyitásban 10%-os mínuszban még el lehetett adni a
részvényt, és csak ezután jött a bukórepülés -25%-os veszteségig.
Ezzel az eheti bukórepüléssel az Aetna is éves mélypontra került, viszont
nem lepődnék meg, ha ezt a hatalmas veszteséget rövid időn belül
ledolgozná a részvény. (Régi nagy kedvencem.)
2006.04.25. Mit garantál a stop loss? (2.)
Benne vagyunk az eredményszezonban, úgyhogy ilyenkor egy-egy jelentés
után nagy és váratlan mozgások adódhatnak már nyitásban is, amely veszteség
ellen nem lehet hatékonyan védekezni stop loss megbízással sem. (Hiszen
megeshet, hogy az automatikus pozíciózárás jóval az aktivizálódási szinten túl
teljesül, sokkal nagyobb veszteséget okozva, mint amennyivel kalkuláltunk.) A
mai drasztikus példák esésre és emelkedésre, amelyek ellen a veszteség-védelmi
stop loss megbízás nem sokat ért:
Ez bizony lefeleződött:
Mínusz 42%
+34%
+28%:
2006.04.24. Rambusz a krampusz – Avagy mit garantál a
stop loss? (SEMMIT!)
Hatalmas lufi alakult ki a fél éve tartó pilótajáték kapcsán a Rambus
chipgyártó részvényeinek tőzsdei kereskedésében. Néhány hónapon belül a
részvény négyszereződött. (A cég borzalmas túlértékeltségéről csak
annyit, hogy éves nyereségének több mint százszorosán, és éves árbevételének
25-szörösén forognak a légvár részvények.)
DUPLA SZÍVATÁS – MIT GARANTÁL A STOP LOSS? (SEMMIT!)
A pilótajáték alibi sztorija a DRAM memóriachipek jogdíj és szabadalmi
pere. Csütörtökön kellett volna ítéletet
hirdetni, de ez elmaradt, mert az esküdtszék nem jutott eredményre, így a
részvények az elmaradt ítélet hírére AZONNAL -34%-ot zuhantak a teljes
order-egyensúlytalanság hatására, azaz a hír utáni pillanatban rengetegen
akartak eladni, de nyílván nem volt ekkora hatalmas mennyiségű vételi
ellenoldal, így gyakorltailag néhány másodperc alatt a bent lévő vételi
limitorderek padlójáig esett a részvényárfolyam, és ez azonnal aktíválta és
likvidálta az összes stop loss eladási ordert is.
A csütörtöki hír és a reakció kinagyítva. Miután az összes automatikusan
aktivizálódó stop loss védelmi-eladási megbízással ellátott long pozíciót
azonnal kilikvidált a piac, az eladási orderek hirtelen képződött azonnali
túlnyomása alábbhagyott, így megkezdődhetett a vételi és eladási szándékok
megszokott piaci mechanizmusának érvényesülése, amellyel a részvény a
drasztikus -34%-os leszúráshoz képest -10%-os leértékelődésben
konszolidálódott. Akinek volt bent
automatikusan aktivizálódó stop loss market ordere, az jó nagyot szívott, mert
a legalján csukták ki -30%-ban, (hiszen pont a stop lossosok miatt esett
ennyire le az árfolyam), aztán pár perc alatt visszajött a kiegyenlítődött
kurzus -10%-os sávba.
Hétfőn aztán kijött az ítélet, és a felfüggesztést
követő újraindítás után valamiféle a csütörtökihez hasonló reakció zajlott
le, csak éppen ellenkező irányba, a piacra hirtelen hatalmas mennyiségben zúduló
vételi orderek miatt. A második (5 napos garfikonon) ez a zölddel jelölt terület. Alább pedig a
percenkénti árfolyamgrafikon. Az azonnali +24%-os kilövést követően pár
percen belül beállt a vételi és eladási orderek egyensúlya egy konszolidáltabb
kereskedési sávba, az automatikus stop orderek viszont megintcsak a csúcson
teljesültek.
MI EBBŐL A TANULSÁG? Az, hogy az automatikusan azonnal aktiválódó
veszteség-védelmi stop loss order semmire sem jelent garanciát. Attól még, hogy
azt az előre megadott parancsot adjuk ki, hogy 5%-os esésnél automatikusan
aktiválódjon eladási megbízásunk, ez nem jelent semmire garanciát, mert könnyen
lehet hogy az eladási megbízásunk csak -34%-on talál magának ellenoldali párt,
és csak itt történhet meg a kötés. (Sőt, olyan is elképzelhető, hogy
nem is talál ellenoldali párt az orderünk, és sehol se teljesül, mert többet
nem lesz rá kötés a tőzsdén, mert egyszercsak hirtelen egyik pillanatról a
másikra véget ér a részvény kereskedésének engedélyezése ideiglenesen, aztán
ebből folytatólagosan véglegesen, és ezzel véget ér tőzsdei
pályafutása, mielőtt eladhatnánk a tőzsdén. Pl legutóbb Refco.)
Az automatikusan teljesülő stop loss order sem csodafegyver. Nem
nyújt semmire biztos garanciát, így nem is lehet stop loss orderre bízni az
ember életét. Semmi biztos garancia nincs rá, hogy kis bukóval megvéd a nagy
bukótól. Az esetek egy részében megvédhet kis bukó által a nagy bukótól. De
mint a Rambus példáján is láthatjuk, nagy bukót is eredményezhet a kis bukó
helyett.
A stop loss nem gyógyszer, hanem automatikus, azonnali mechanikus
amputálás. Egy amputálásnak köszönhetően életben maradhat valaki, de arra
is sok példa van, hogy utólag kiderül, hogy mégsem kellett volna amputálni. És
az sem mindegy, ha a kisujjra beállított csonkolás helyett válltőből
csap le bárdjával a piac.
PS: És ha megnézitek, a részvény ugyanott van a két hír és földindulás
után, mint ahol volt előttük: 45 dolláron. Aki viszont belepiszkált,
azoknak a 90%-a valószínűleg vesztett, és a maradék 10% se nagyon nyert
rajta semmit.
2006.04.22. Választási szkander
Középről márcsak a műfaj klasszikusa, Zsilinovszkij elvtárs
hiányzik. J
http://napkelte.wildom.hu/naptv_upload/visszanezo/200604/20060421-0616-Parbaj.wmv
http://napkelte.wildom.hu/naptv_upload/visszanezo/200604/20060420-0740-Parbaj.wmv
2006.04.21. Nulla félelem?? A piac már másnap büntet:
EZÜST MÍNUSZ 20%
2006.04.20. Kifutott a májusi NYMEX nyersolaj kontraktus
Brutális a spekuláció New Yorki olajtőzsdén. Utolsó napokra 2
dollárra tágult ki a spread a kifutó május és a likvid front hónappá
előlépő júniusi szállítású kontraktus között. (Ez a havi 2 dollár
30-40%-os évesített kamattartalomnak felel meg. Ekkora kockázatmentes
dollárhozamra nem is panaszkodnak arbitrazsőrök. Hanem arbitrálnak
amennyit csak bírnak: május
vétel $72-n fizikai átvételre + június
eladás $74-en fizikai
szállításra, és így egy hónap raktározás alatt nyer 2 dollárt.) Persze
mivel az arbitrazsőrökön kívül szinte senkinek sem kell fizikai olaj,
hiszen az üzletek 99% nem fizikai hanem spekulatív célú, ezért a likvid front
hónapon nyitott spekulatív pozíciókat ha nem akarják lezárni, tovább kell
görgetni. Hatalmas az áremelkedésre bazírozó long spekuláció, és drága is, mert
a következő hónapra átvinni a long pozíciót csak 2 dollárral magasabb
bekerülési áron lehetséges. Persze amikor egy hónapban emelkedik 10 dollárt az
olaj, akkor csak legyintenek az ultra-újgazdag longosok a két dollár görgetési
költségre. Szegény lerongyolódó görgető shortosoknak meg csak ez a 2
dollár nyereség jut a 10 dolláros veszteséggel szemben. L
Az utolsó kereskedési nap végén végül 27490 kontraktus maradt nyitva
május havi fizikai szállításra (open interest). Vagyis május hónapra
összesen mindössze 27 490 000 hordó olaj a valós fizikai Nymex
kereslet, miközben a napi tőzsdei forgalom 200-300 millió hordó.
Teljesen aberált a spekuláció gigantikus 200-szoros mértéke.
2006.04.19. Nulla félelem a nemzetközi piacokon
A tőzsdéket a nyereségvágy keltette mohoság és a
veszteségtől való félelem generálta vételi és eladási megbízások mozgatják.
Jelenleg elképesztően nincs semmiféle félelem a tőzsdéken. A félelem
legkisebb szikráját sem látni. Olyan a hangulat, mintha nem is lehetne
veszíteni a tőzsdéken, csak nyerni. Úgy tűnik bárhol is száll be az
ember, csak nyerhet, úgyhogy a mohóság is egyre kifizetődőbb. A
nyersanyagárak naponta annyit emelkednek a pilótajátékban, mint amennyi 1
teljes évi kamat. Egy hónap alatt 60-ról
74-re jött fel az olaj, miközben a világ részvényindexei erre fittyet hányva mind folyamatosan emelkednek és 4-5 éves
csúcsokon állnak. Hatalmas a mohóság és nulla a félelem. (Úgyhogy ráférne már a
piacokra egy cunami korrekció.)
Nyersolaj, benzin és a Dow Jones az elmúlt 2 hónapban. Szikrája sincs a félelemnek.
Elképzelhetetlen az esés. Drasztikus olaj- és benzináremelkedés ellenére 5 éves
csúcsmagasságban a Dow Jones részvényindex.
NASDAQ 5 éves csúcson – Egyre kisebb
korrekciók.
2006.04.17. Pannonplast: hatalmas bennfentes vételek 3000
felett!!!
TUBUSGYÁR ELADÁS DUPLA ÁRON:
Előszöris kijött ez a rendkívül pozitív hír: Leányvállalatot értékesített a Pannonplast
“A
Pannonplast Rt. Igazgatósága mérlegelve az ajánlatot, a részvényesi érték
maximalizálására törekedve, döntött a csomagoló üzletág tubus gyártásának
leválasztásáról és Tu-Plast Kft-ben fennálló 62,22%-os részesedés
értékesítéséről. Az értékesítés
megközelítőleg egymilliárd forint
(250 Ft/részvény) könyv szerinti nyereséggel járul hozzá a Pannonplast
Csoport 2006. II. negyedéves konszolidált eredményéhez.”
“A Portfólió becslése szerint a Pannonplast 1.5-1.7 milliárd
forintot kapott a társaság 62.2%-os részvénycsomagjáért. A Tu-Plast árbevétele
1.3-1.4 milliárd, EBITDA-ja 250-300 millió forintra rúgott a tavalyi
évben.” Márpedig ez rendkívül jó eladási
árat jelent, hiszen ezzel a könyvérték és az éves árbevétel kétszeresén, az
üzemi cashflow tízszeresén adják el, vagyis 2-es Price/Sales és 10-es Price/EBITDA
mutatóval a könyvérték kétszeresén (első ránézésre) szinte dupla áron
sikerülne eladni a tubusgyári részesedést, mint amennyit testvérek között érne.
HATALMAS BENNFENTES VÉTELEK:
“2006. április 13-án, Bokorovics Balázs
a Pannonplast Rt. Igazgatóságának elnöke 84.000 darab törzsrészvény lehívását
kezdeményezte, az Rt.-nél működő opciós részvényprogram keretében. Így
Bokorovics Balázs összesen 102.505 db Pannonplast részvénnyel rendelkezik.
2006. április 13-án a BÉT-en Töröcskei István, az Igazgatóság tagja 36.900 db
Pannonplast Rt. részvényt vásárolt 3.060 forintos áron, továbbá Deák Klára, a
Felügyelő Bizottság elnökének tulajdonát képező Dé és Dé Tanácsadó és
Szolgáltató Kft. 30.800 db Pannonplast részvényt vásárolt 3.060 forintos áron.”
Vagyis Bokorovics 250 millió
értékben zsákolt részvényt, amit állítása szerint nem kíván értékesíteni.
Töröcskeinek szintén menedzsment opciós joga van 84000db részvényre, ám ennek
ellenére ezt még nem is hívta le, ámbátor most a tőzsdén vesz 113
millióért. Deák Klára szintén tőzsdén vásárolt majdnem 100 millióért. Százmilliós tételekben veszik a bennfentes
vezetők a részvényeket 3000Ft-os árfolyamon!!! Miért vesznek a bennfentesek
hirtelen ennyi részvényt 3000Ft feletti sok éves csúcsáron??? És ezek nem gagyi
tételek, hanem 100 milliókért zsákolnak saját pénzükön!!! Töröcskei ráadásul
kedvezményes opciós részvényt is zsákolhatna, de ehelyett is inkább előbb
még a tőzsdén vásárol több mint 100 millióért.
Elgondolkodtató…Ekkora százmilliós
pakkokat nem vesznek ok nélkül bennfentesek.
Ráadásul, ha ennyire bomba biztos
befektetés 3000Ft-on a Pannonplast részvény, akkor előbb-utóbb nyílván a
többi igazgatósági tag is le fogja hívni a menedzsment opciókat, és akkor
tiszta lappal nulláról újra elkedzheti újabb 420000db saját részvény vásárlását
a Pannonplast, ezzel pedig újabb hatalmas friss vételi erő jelenhet meg a
piacon.
Mindenesetre a részvényárfolyam ezzel továbbra is még mindig az egy
részvényre jutó saját tőke alatt van, ám hogy a nagy profiltisztítások
eredményeként milyen vállalati nyereség fog rövid majd hosszabb távon
körvonalazódni a műanyagipari holding számára, azt kívülről még
mindig nem lehet látni. Viszont talán belülről már igen, és ennek
következménye a hatalmas bennfentes zsákolás. Úgy legyen!
2006.04.15. 5% felett a 10 éves amerikai államkötvény
hozama
2005. júniusi Conundrum - avagy
Greenspan és a Nagy Kérdés című elemzésemben
arra hívtam fel a figyelmet, hogy a szinte nulla reálkamatot hordozó globális
kötvények méregdrágák, és hogy a rendkívül alacsony 4%-os tízéves amerikai
hozamszint hosszú távon nem maradhat fent. A 10 éves amerikai államkötvények
hordozott hozama a héten elérte a 5%-os szintet.
2006.04.09. A Választások tétje
Kettéosztott
az ország. Ezért nem is kívánok állást foglalni. Mi hasznom lenne belőle?
Semmi. Természetesen megvan a saját véleményem: a legkevésbé rosszra
fogok szavazni. De semmi értelme nem lenne, ha nyílvánosan letenném a
garast valaki mellett, mert akkor a másik tábornak biztosan azonnal
unszimpatikussá válnék. Márpedig nekem fontosak a bal oldalra szavazó
befektetőim is és a jobb oldalra szavazó befektetőim is.
Nekem leginkább csak az számít, hogy a pénzükkel rám
szavaznak-e. J
KAMPÁNYOK,
PROGRAMOK
Óriási
előrehaladásnak tekintem, hogy végre nem ellenségképekkel próbálnak
harcolni, hanem gazdasági programokkal próbálnak versengeni a pártok.
Persze ezek a programok és gazdasági koncepciók a realitástól
elrugaszkodott ígérethalmazok, amelyek teljes megvalósításának kisebb esélye
van, mint Uhrin Benedeknek az Eurovíziós Dalfesztiválon. Az egyik oldal
programja közelebb van az idealista szocializmushoz mint a piacgazdasághoz, a
másik oldal pedig svájci életszínvonalat vízionál a magyar ugarra,
holott mindig csak addig lehet(ne) nyújtózkodni, ameddig a takaró [= gazdasági
teljesítmény és költségvetési bevétel] ér.
A
kampányok, programok és ígéretek most olyanok mint a mosópor
reklámok. Minden mosópor minden foltot eltávolít a TV-ben, ám
miután megvettük, kiderül, hogy a valóságban nem is tudnak
minden foltot rendesen kimosni. Van jobb mosópor és van gyengébb
mosópor, van amikor az olcsó mosopor is megfelelő, de van amikor a drága
sem elég jó. Tökéletes mosópor a reklámokkal ellentétben azonban nincs. Van aki
szerint talán ez a jobb, van aki szerint talán az jobban megéri a pénzét.
Van akinek az egyik mosópor nem vált be, ezért abból többet nem kér. Van akinek
viszont bevált, ezért mindig azt választja. Van akinek már bizonyos
mosópor szaga is büdös, ezért arra semmiképp sem szavazna.
VÁLASZTÁS
ÉS TŐZSDE
A
tőzsde politikailag nem elfogult. Egy kiszámítható stabil
diktatúrában akár kedvezőbb tőzsdei klíma lehet (pl
Oroszország, Arab országok), mint egy liberális demokratikus jogállamban,
ahol a szabadságjogok fenyegethetik a vállalati profitokat
(pl franciaországi zavargások, állandó sztrájkok). A magyar
tőzsdét is leginkább csak a hatalomra jutó
párt okozta bizonytalanság / kiszámíthatóság érdekli, és hogy
a makrokörnyezetben hogyan alakulnak a kamatok és vállalati profitok. Ha
kiszámíthatatlan egy kormány, vagy nagy fokú bizonytalanság társul hozzá, azt
nem szereti a tőzsde. És azt sem, ha romlik a makrokörnyezet,
vagy ha a kormány elkezdni nyesegetni a vállalati profitokat. Ez
utóbbira több példa is volt mindkét oldal részéről: A Molra 100 milliárdos
veszteséget kényszerített az Orbán kormány a gázárak befagyasztásával és
beszerzési ár alatti értékesítési kényszere miatt. Emiatt évekig 4-5000 Ft
között vergődtek a MOL részvények. A Medgyessy kormány a
gyógyszerkassza feltöltési kényszerével csapolta meg a Richter és az Egis profitját. Gyurcsány pedig
a banki különadóval nyesett le az OTP nyereségéből. Igaz, ellenpélda
is akadt, amikor az állam extraprofithoz juttattott tőzsdei vállalatot: Az
Orbán kormány negatív reálkamatú lakáshitelezése révén a valódi piaci kamat és
az ügyfelek által fizetett negatív reálkamat közti 10%-os
kamattámogatási különbözetet a költségvetés finanszírozta, mellyel több
tízmilliárd extraprofithoz juttatta az OTP-t. Ha nincs ez a 20
évre negatív reálkamatú hitelt berögzítő kamattámogatási
rendszer, akkor az OTP árfolyama ma valószínűleg csak a
felét érné.
A VÁLASZTÁS
VALÓDI TÉTJE
A négy
évente aktuális kérdésen túl [hogy melyik mosópor [=párt] minősége,
kedveltsége, márkahűsége,
imázsa és reklámja lesz legnagyobb hatással a fogyasztók döntésére,
és ez alapján mely párt szerzi meg a hatalmat, és ezzel a hatalommal
hogyan fog élni és visszaélni 4 évig] most sokkal nagyobb a politikai tét. A mostani választás valódi tétjét a talán egyetlen őszinte
politikus, Mikola István a Fidesz miniszterelnök-helyettes jelöltje mondta ki
(klikk ide): Ha a Fidesz most nyerni tud, akkor lehet hogy 20
évig hatalmon tudna maradni. Ha veszít, akkor viszont két vesztes
választás után Orbán Viktor eltűnik a politikai sűllyesztőben.
Ez a valódi tét, és ez akár tényleg 20 évre is meghatározhatja a magyar
politikai erőviszonyokat.
AZ EGYÉNI
MANDÁTUMOKON MÚLIK A GYŐZELEM
Hacsak nem lesz
meglepetésszerű fölényes győzelem, akkor döntően az egyéni
mandátumokon fog múlni a végeredmény. A pártlistákra adott szavazatok az
országos támogatottság arányában fognak eloszlani. Szoros a küzdelem, de még
egy 10-15%-os pártlistás fölény is csak 20-30 mandátumos előnyt jelent,
miközben a 176 egyéni mandátum esetében választókerületenként külön külön 1db
szavazattöbbség is elég az egyéni győzelmekhez, így az egyéni
választókerületekben nagyon szoros szavazati arányok mellett is lehet végül
akár pl 126-50 a mandátumeloszlási arány, amely 70-80 egyéni mandátumtöbbség
simán átbillentheti (vagy megfejelheti) a 20-30 mandátum-különbségnyi
pártlistás mérleget. Tehát a győzelem nagyobbrészt a 176 egyéni mandátumon
múlik, amely mandátumok döntő többségét (külön-külön versenyekben) akár
úgyis megnyerheti egy párt, hogy országos szinten kevesebb szavazatot kap
ugyan, viszont számára kedvező területi eloszlásban.
2006.04.07.
Hét éves csúcson a nyersolajkészletek
Miközben 70 dolláros abszolut csúcsához közelít
újra az olajár, paradox módon 7 éve, 1999. óta nem voltak olyan magasak az
amerikai nyersolaj készletek mint most. Nagyobb most a felhalmozodó olajkészlet
60 dollár feletti méregdrága olajárnál, mint volt 10 dolláros ingyenolajnál
1998-99-ben. Az olajkészletek állandóan növekednek, a héten is 2.1 millió
hordóval bővültek, mellyel újabb hét éves csúcsot ért el a 342.8 millió
hordós készletszint. (Ebbe termeszetesen nem számítanak bele a stratégiai
tartalék készletek, melyek ezen felül további 700 millió hordót tesznek ki.)
A 342.8 millióra duzzadt nyersolaj készletszint
7.7%-kal haladja meg az egy évvel ezelőttit. Az ábrán látható, hogy a nyár
végi hurrikánok is csak időlegesen csökkentették a készleteket, és utána
folytatódott tovább a készletbővülés trendje.
Valójában az elmúlt 20 év készletadataiban
sincs semmi meglepő. Olajmezőket pusztító hurrikánok jöhetnek,
fenyegethet a rettegett kínai olajfogyasztás-robbanás, 10 dollárról 70 dollárra
emelkedhet az olajár, a készletek valójában a hosszú távú átlag körül ingadozva
stagnálnak. Sőt, az utóbbi két évben ráadásul inkább a feleslegesen
túltermelt olaj készletfelhalmozása volt jellemző, melyet a hurrikánok
pusztitásai sem tudtak tartósan visszavetni.
Az olajárak azonban a
folyamatos fizikai olajtúltermelés és napi 2 millió hordós globális túlkínálat okozta
készletfelhalmozódás ellenére nemhogy csökkennek, de folyamatosan emelkednek.
Ennek az az oka, hogy a fizikai túlkínálatnál százszorosan nagyobb a
spekuláció. Egy hatalmas globális pilótajátékká alakult a határidős
olajpiac, és 99%-ban olyan szereplők vásárolnak olajat, akiknek nincs és
soha nem is lesz szükségük fizikai olajra, hanem csak az áremelkedést látva a
könnyű és gyors nyereség reményében próbálnak nyerészkedni a pilótajáték
által, melybe beszállva egyre csak tovább és tovább pumpálják. Napi 200-300
millió hordó olajra születik üzlet, azonban vegül csak havi kb 30 millió hordó
kerül fizikai teljesítésre a New Yorki Árutőzsdén. A százszoros spekuláció
általi virtuális vételek pumpálják fel és tartják magasan az olaj árát. Amíg
van újabb és újabb beszálló a pilótajátékba, (és ilyen médiaharsogás közepette
miért ne lenne???), és amíg ez a virtuális vételi oldal sokszorosa a valódi
fizikai túlkínálaténak, addig ez a virtuális vételi erőfölény elsöpri a
valós fizikai kínálatot, és a pilótajáték pumpálódik tovább. Jellemző az
olajpiacra, hogy a spekulációs vételi megbízások egy felfutási periódus tetején
egyszercsak elfogynak, (mert ha már mindenki vett aki akart, mindenki vételben
csücsül, és mindenki csak az optimális kiszállási pontra vár, akkor ki fog
venni ezekután?), így hirtelen nincs több új beszálló játékos, akik új
vételekkel tovább pumpálhatnák az árfolyamot, ezért a további
emelkedésképtelenség miatt előbb utóbb a profitrealizásától elkezd
leomlani a pilótajáték. Emiatt a klasszikus séma miatt hullámzó a piac. Azonban
minden egyes felfutás összeomlása után az újra “alacsony” árszintet látva ismét
újra és újra megindul a pilótajáték, mivel szinte már mindenki nyerészkedni
szeretne az olajáremelkedésből, ezért minden esésben mindenki az új beszállási
pontot keresi, így ezért ha megáll az esés, azonnal jönnek a vételek és
megindul az emelkedés. Így végül egyre magasabb lokális mélypontokon is
hajlandóak beszállni a pilótajátékosok, nehogy kimaradjanak a következő
menetből. Ez a periódikusan egyre magasabbra es magasabbra trendelő
pilótajáték zajlik az oljapiacon évek óta. Az utóbbi időben az egy éves
átlagár nyújtott nagyon erős támaszt, és eddig mindig megtartotta a
piacot. Ez viszont egyre nehezebb feladatnak tűnik.
Brent olaj front árfolyama és egy éves átlagára:
Fokozódó spekuláció -
Olajtőzsdék átlagos nyersolajkontraktus forgalma:
|
NYMEX napi átlagos WTI
nyersolajkontraktus forgalom WTI E-miNY
|
IPE havi nyersolajkontraktus
|
2006.04.06.
Ránk is figyel a világ
2006.04.04.
Inhibitex daytrade - Sikertelen gyógyszerkutatás 2. (A tegnapi nap mai
folytatása)
Nézzük mit lehetett a
tegnapi Inhibitex daytrade koncepciómmal kezdeni!
Mindenek előtt a
mértékarányokat kellett szem előtt tartani, azaz az 1 centes tick az
majdnem fél százalék árfolyamváltozás, 5-10 cent pedig 2-4%, ami már értékes
napon belüli nyereség. A részvényt nyitás után azonnal elkapta a momentum, azaz
szépen vitte a lendület. Az első fél órában még 5% napon belüli
emelkedésen belül érdemes volt momentum daytrade-re belevenni. Aki gyors, ügyes
és szerencsés volt, az 20 centet azaz 8%-ot is tudott rajta fogni. A $2.7-es
leszúrás után aztán már sorra
aktiválódtak az előző mélypontokra helyezett védelmi stop orderek,
így egyre jobban lemorzsolódott a napi nyereség, de 5-10 centet (2-4%-ot) azért
az elején beszállók mind zsebre tudtak tenni.
Ezek után ezt a részvényt szerintem mostmár messzíről kerülni kell,
mert a délutáni kereskedésben már elkezdett leülni a forgalom, és
valószínűleg vissza fog térni a forgalom nélküli illikviditásba, mert
senkit nem fog érdekelni, mint ahogy korábban sem nagyon érdekelt ez
senkit.
A tegnapi másik
részvény, a mínusz 40%-os Incyte ma már nem nagyon ficánkolt. A forgalom
intenzív volt, de inkább csak stagnált a kurzus.
Persze ha abba az
irányba megy a piac, mint ahogy mi a koncepciónkban elgondoltuk, attól még nem
biztos, hogy azért nyerünk mert igazunk van. Sosem tudhatjuk biztosan, hogy
valójában a koncepciónk helyessége miatt nyertünk-e, vagy pedig teljesen más
folyamatok miatt alakultak éppen így a dolgok, és csak véletlenül szerencsénk
volt, hogy olyasmit erdeményezett, mint a koncepciónkban jósóltak. Ha veszítünk
a tőzsdén, akkor biztos rosszul csináltunk valamit, hiszen jobb lett volna
nem csinálni semmit és nem veszíteni. De ha nyerünk, akkor még mindig nem
lehetünk benne biztosak, hogy ügyesek voltunk, vagy csak éppen szerencsénk
volt. J
2006.04.03.
Sikertelen gyógyszerkutatás: mínusz 66%
Mínusz 66 még
Novoszibirszkben is sok. Itt nem sokat ért a stop loss se:
The company said its drug candidate Veronate
failed to meet its primary endpoint in a late-stage clinical trial designed to
show that it lowered the staph infection rate in low birth weight infants.
Amúgy a tegnap még 200 millió dolláros tőzsdei értékű cégnek nincs is
árbevétele, hanem az egész csak egy 80 fős laboratórium 2db
gyógyszerkutatással, amiből most az egyik befuccsolt. Ezt a részvényt nem
valószínű, hogy nagyon meg lehetett kapni shortra, mert az insidereken
kívül mindenki kipakolt, eladott, és szinte az egész közkézhányad megfordult.
Ha pedig mindenki elad, akkor nem nagyon van aki kölcsönadna.
Másrészről, ha az egész közkézhányad
megfordult, akkor elvileg döntőrészt minden eddigi tulajdonos eladott, és
most csak olyan tulajdonos kezében van részvény, aki ma vett [nyílván mind
abban a reményben hogy innen majd emelkedik a részvény]. Vagyis ilyenkor nem
kizárt hogy a piac felszívta az összes eladót, és reménnyel teli optimista
ÚJ vevők kezébe került az
összes részvény, így eladói szándék már nem igazan maradt, tehát innen esés
talán kevésbé valószínű, hanem inkább stagnálás vagy emelkedés. Ha
megindul egy korrekció felfelé, érdemes lehet a lendülettel beszállni
daytrade-be. (Persze amúgy valószínűleg semmit sem ér a vállalat, mert
valószínűleg soha nem fog elérni semmilyen hasznosítható eredményt sem.
Elvileg a benne lévő pénz most pont annyi, amennyit a részvények érnek, de
ha tovább kutatgatnak és kísérletezgetnek, akkor egy-két éven belül eltapsolják
ezt a maradék pénzt is, és végleg vége lesz a dalnak.)
Az ezüstérmes lúzer
egy szintén besült gyógyszerkutató cég -40%-kal. Leállították az AIDS
gyógyszerük kísérleti fejlesztését. (Incyte Corp. on Monday said it would discontinue
development of its experimental HIV treatment DFC because of safety concerns,
sending shares tumbling more than 40 percent to an all-time low.) Ez elég
katasztrófális hír, mivel ennek a cégnek sem nagyon volt árbevétele, hanem
kizárólag az esetleges siker reményébe vetett hitre építkezett az árfolyam.
Ebből a részvényből viszont lehetett shortra kölcsonkapni, mert nem
pakolt ki mindenki, hanem “csak” a közkézhányad 20%-a dobta be a
törölközőt. Aki észrevette és megjátszotta daytrade shortra, csak nyerhetett,
mert csont nélküli momentummal zuhant végig napon belül 20%-ot. (Ha tippelni
kellene, ezt a részvényt inkább lefelé várnám folyatatásban, mert tegnap azért
viszonylag kevesen dobták be a törölközőt erre a kapitális hirre, úgyhogy
valószínűleg bőven maradt még potenciális eladó, akik csak zárás után
veszik majd észre, hogy ivége a dalnak.)
Ez az részvény is
csak egy sorsjegy volt a sok közül, amelyik végül nem nyert:
Nyilasi
Attila – http://nyilasi.tozsdeforum.hu