Megértéssel
kérek mindenkit, hogy tényleg csak üzleti ügyben írjon nekem, mert privát
tanácsok és tőzsdei kérdések megválaszolására sajnos nem futja az
időmből és energiámból. Mindenkinek sok szerencsét kívánok a
tőzsdéhez!
2007.04.15. Magyar EPS becslések
Bár
sokszor jócskán mellélőnek az elemzők, több éves távon pedig pláne
elcsúszhatnak a dolgok bármelyik irányba, de valamiféle nagyságrendi becslésnek
talán használható ez a frappáns összefoglaló táblázat a Portóliótól. (EPS = részvényenkénti eredmény = cég adózott
eredménye osztva a részvények számával)
2007.04.11. Ha valaki még nem
unja a banánt
Zseniális
ötlet egy gyógyszeripari csomagolóanyag adoptációja, amiben a banán hetekig
ugyanolyan szép és friss marad, mint amikor a legfinomabb. És persze mennyivel
nagyobb üzlet 79 centért eladni a banánt darabonként, mintsem ugyanennyiért fél
kilót. Klikk a képre a riporthoz!
Egyébként
érdekes, ahogyan a banán kultusza alakult nálunk. Szocializmusban valóságos
ünnepnap volt, ha banán érkezett az üzletekbe. Hacsak nem Kubából, de azon
kívül csak kemény imperialista dollárért lehetett csak banánt importálni.
Dollárunk meg nem sok volt, mert nem sok mindent tudott Magyarorszag dollárért
eladni a világpiacon. A kevés kis dollárunkért így inkább fontosabb volt
szerszámokat és gépeket vásárolni a szocializmus építéséhez, mintsem banánt.
Sokakank nosztalgikus élményük ébredhet, amikor a banánszocializmusban
legtöbbször az üzlet előtt árulva kígyózott a sor, ha néha jött banán,
mert annyi ember be sem fért volna az üzletbe. Ráadásul fél vagy egy kilóban
volt limitálva, amennyit egy ember vehetett. Volt hogy utána beálltam újra a
sor végére, hátha jut másodjára is. És mint istenni mannát ettük a banánt mint
a majmok. A 80-as években. Korábban meg pláne még ritkább kincs lehetett. Aztán
a szocializmussal a banánkultusz is összeomlott. Ma már a legolcsóbb gyümölcs a
banán. És a banán az, ami mindig és mindenhol kaphato. Én szinte már sosem
veszek, legfeljebb néha a tél közepén egyszer kétszer, ha tényleg nincs semmi
más. És már nem is esik olyan jól mint régen. A nagy jólétben már unjuk a banánt.
J
PS:
Egyébként ez egy tipikus mesterséges gyümölcs. Fél évszázada még az íze is más
volt, állítólag almára hasonlított. Ma már tulajdonképpen a Chiquita által
kifejlesztett banán klónjait esszük. Minden banán ugyanannak a banánnövénynek a
gyümölcse. Magától már nem is tudna szaporodni, hiszen magja sincs. Csak a
növényi hajtásokat lehet sokszorosítani. Allítólag ez hatalmas rizikó is
egyben, mivel gyakorlatilag szinte egyetlen genetikai példány létezik csak,
ezért ha valami súlyos betegség megtámadja a banánokat, ami az egész világon
elterjed, akkor kipusztul a chiquita banán. Úgyhogy inkább együk amíg van, mert
lehet hogy rosszabb lesz a helyzet mint a banánszocializmusban. J
2007.04.10. "2007 is going to suck" – and has
been doing so in deed
Március
elején az egyik legnagyobb amerikai házépítő cég vezetője úgy
nyilatkozott, hogy felesleges finomkodni, 2007 nagy szopás lesz a házépítésben,
mind a 12 hónap. "I
don’t want to be too sophisticated here, but ’07 is going to suck, all 12
months of the calendar year,” Tomnitz said.
És
tényleg! A mai "remek" hír szerint, 40%-kal kevesebb házat tudtak
csak értékesíteni az első negyedévben. Legdurvább a helyzet Kaliforniában,
ahol 60%-os a visszaesés. (Pedig ugye ott sosincs tél, így idén sem volt brutál
havazás, mint most a keleti parton.)
D.R.
Horton the nation's No. 2 home builder, reported that the number of new homes
it sold in its fiscal second quarter fell nearly 37 percent. The value of those
homes fell about 40 percent to $2.6 billion in the period, which ended March
31. …D.R. Horton said the declines in volume and sales value were widespread
across all the regions where the company operates. … The worst declines were in
California, where volume was down 59 percent, and value of the homes sold fell
56.8 percent.
Masszivan
veszteségesek is a házépítő cégek: No. 3 builder Pulte Homes reported a loss in its
most recent period, as did No. 4 Centex and New Jersey-based Hovnanian
Enterprises. Lennar and No. 5 KB Home both reported losses in their quarters
ending in November, although both returned to an operating profit in their most
recent period.
Erre a
"remek" hírre természetesen szerény emelkedéssel reagált a
tőzsde, hiszen a rossz hír is jó hír, és ezzel immáron nyolcadik napja
emelkedik a Dow Jones index, melyre 2003. óta,
tehát szinte az egész bull ciklus alatt nem volt példa, és újabb
bizonyítéka a megrendíthetetlenül pozitív tőzsdei hangulnak.
Képtelen
csökkenni a Dow. "A subprime és a rossz hírek uncsi, inkább keressünk jobb
híreket és új alibit az emelkedéshez!"
Így a február végi nagy esőnap óta alig volt egy valamire való
fekete gyertya. A market pattern az utóbbi egy hónapban leginkább azt a mintát
követi, hogy rossz hírre stagnálás vagy enyhe emelkedés van, a nem kifejezetten
rossz hírekre pedig masszív emelkedés. Vagyis esni képtelen a piac, a
tűrhető hírekre pedig mászik felfelé a lépcsőn. Így
tulajdonképpen Amerika és a nemzetközi indexek fele már szinte teljesen
ledolgozták a márciusi esést, akarom mondani zizegést, mert esésnek ez
azért harmat gyenge volt. Az indexek másik fele pedig már kint is van új
csúcson, jöhet a szokásos pezsgőbontós úri muri.
Másik
"nagyon jó" hír mostanában, hogy egyes elemzések már 2.4 millió otthon
elvesztésével kalkulálnak a korábbi laza 1 millió helyett a subprime
jelzáloghitelezés összeomlásával. Demo barátom úgy szokta kommentálni ezeket a
negatív ingatlanpiaci híreket tőzsdei megvilágításban, hogy ezek azért
nagyon jó hírek, mert lakás helyett majd akkor részvényt vesznek az emberek. J
És végül
desszertnek egy "remek" hír múlt hétről is: a gyáripar
vegetációjá után már a szolgáltató szektor is kezd beállni. 4 éve nem voltak
ilyen gyengék a vezetői előrejelzések.
Egyre
jobban közelít az 50 pontos szinthez a szolgáltató szektor folyamatait
előrevetítő ISM index. (Az 50 pontos kulcsszint feletti érték
növekedést, az alatti szűkülést vetít előre.)
A
szenvedő amerikai autógyártás vezetésével a gyáripar már egy ideje
stagnál. A házépítő szektor súlyos visszaesésben, "2007 egésze szopás
lesz". A pénzügyi szektor perspektíváit a jelzáloghitelek bedőlésének
láncreakciója veszélyezteti. Ez már elég nagy visszahúzó erőt képvisel, de
ha még a szolgáltató szektor is beáll, amely az amerikai gazdaság legnagyobb
szelete, akkor borítékolható a recesszió. Nem tudom mi a fene tudná még hajtani
a gazdaságot, ha minden csökken??? Energiamánia kevés lesz hozzá. Egyedül az
export a hajtóerő, az ultra olcsó dollár miatt olcsó minden amerikai
portéka.
2007.04.06. Amerikai Álom – Jó üzlet az egészségügy.
(Hála istennek!)
És ha
már a lézeres szemkorrekció is szóba került pár hónapja… (Amely ma már
egyszerűbb, biztonságosabb, fájdalommentesebb mint egy
szimpla fogtömés, sőt, még gyorsabb is, csak 1 perc. Arról nem is beszélve hogy élesebb lesz az ember
szeme, mint egy szimpla földi halandónak, ezért a vadászpilótáknál is
alkalmazott eljárás lett.) A lézerszemészet egyik jelentős
szereplőjét, az IntraLase Corporationt épp minap vásárolta fel egy másik
szereplő, az Advanced Medical Optics. A hírnek magyar vonatkozása is van,
a 20 éves lézerszemészet egyik úttörője, Juhász Tibor a cég alapítója. 25
évesen a JATE elvégzése után valahogy kijutott Amerikába, és a Michigan
Egyetemen kezdett el foglalkozni a lézerszemészettel. 10 év múlva alapította
meg az IntraLase vállalkozást, hogy a kutatási erdeményeket a gyakorlati
egészségügyben is megvalósíthassa. A cég részvényeit most 25 dolláros áron
vásárolták fel, így Juhász doktor részvénypakettje 4 milliárd forintot ért. Ez
maga az Amerikai Álom. A semmiből indult 25 évesen, majd Amerikában
elkezdett azzal foglalkozni, ami érdekelte. Nem milliárdos akart ő lenni,
hanem csak csinálni azt, ami érdekelte, kitalálni és létrehozni valamit, ami
haszos és az emberiség javát szolgálja. A sok munka, kitartás és persze a
szerencse végül azonban nemcsak tudományos, hanem anyagi sikereket is hozott. A
lézeres szemkorrekció pedig tényleg egy fantaszikus dolog, egy hihetetlenül
egyszerű ötlet csúcstechnológiával megvalósítva, amely segítsével ma már
szinte bárki számára könnyen elérhető a pengeéles látás. Zseniális!
Juhász
Tibor, a lézerszemészet úttörője.
EGÉSZSÉGÜGY
vs. ÜZLET
És még
egy nagyon fontos dolog az egészségügyről és üzletről. Dr.Mengele,
akarom mondani Dr.Mikola és persze millió mások is azzal érvelnek, hogy
"az egészségügy nem üzlet". Hát ez egy katasztrófális megállapítás,
és az ilyen hozzáállás miatt nem fejlődik, hanem van még mindig
szocializmus a magyar egészségügyben. Hiszen mi is az egyetlen dolog, ami a
fejlődést előmozdítja a modern világban? AZ ÜZLET! Semmi más nem
képes tudatos fejlődést produkálni, csakis az üzlet, a profit, a nyereség,
hiszen mi másért dolgozna fanatikusan az egész életét egy lapra téve, kutatna,
fejlesztene, kisérletezne, vagy próbálna javítani a dolgokon bárki is, vagy
kockáztatna dollármilliárdokat kísérletekbe és kutatásokba beleinvesztálva???
Maximum Bill Gates alapítványa jótékonykodik ingyen az egészségügyben, de ha
nincs profitorientáltság, akkor nincs fejlődés, mert nincs motiváció. És
nincs ez máshogy az egészségügyben sem, csakis a profitorientáció lendítheti
előre a dolgokat. Én nagyon örülök, hogy Juhász Tibor 4 milliárdot
keresett a lézerszemészeten, mert ha ő nem lett volna, akkor most nem
látnék élesen. De nem csak ő kellett ehhez, hanem az is, hogy
dollármilliókat fektessen bele Juhász cégébe egy kockázati alap, aki
kockáztatva a pénzét finanszírozta a kutatást, a fejlesztést, a kísérleteket és
az üzletmenetet. Ha nem láttak volna benne üzletet a profitorientált
befeketetők, akkor ma sem lenne lézerszemészet. Vagyis az üzlet
viszi előre az egészségügyet is. És az én egészségem igenis legyen
jó üzlet valakinek, mert ez által nekem is jobb lesz. Ahol pedig nem üzlet az
egészségügy, ott ki a fene töri magát azért, hogy az embereknek jobb legyen az
egészsége??? Maximum Albert Schweitzer és követői…de (profitorientált)
befektetők nélkül ők sem mennek túl sokra. (Amúgy szinte az egész
afrikai missziót Bill Gates finanszírozza, hiszen Afrikában a szegénység miatt
aztán tényleg nem tud üzlet lenni az egészségügy, úgyhogy ki a fene törné ezért
túlságosan magát...)
És a
most kiragadott lézerszemészet csak egyetlenegy terület az egészségügyben.
Hálistennek szinte sosincs semmi bajom, így nem vagyok igazán képben, de
rengeteg új, modern dolog jött az egészségügybe, ami csakis annak
köszönhető, hogy az egészségügy üzlet. És ha jó üzlet, az jó lesz annak
is, aki ezt az egészségügyi szolgáltatást igénybe veszi. És ha jó üzlet, akkor
abból verseny is lesz, ami leszorítja az árakat is. (Nemrég még 4000 euró volt
egy lézeres szemműtét. Ma már csak 1000.) Micsoda fejlődés van a
gyógyszereknél is, és ez csakis a profitorientációnak köszönhető, mert ha
nem lenne jó üzlet a gyógyszer, akkor nem fektetnének dollármillárdokat
gyógyszerkutatásokba, és nem lenne végül ennyi mondern gyógyszer. Vagy pl
endoszkóp letuszkolása helyett ma már pici kapszulakamerák is rendelkezésre
állnak. Vagy pl még mindig lehet tömni amalgánnal is, mert az olcsó, de a
fogászatban is nagyon spéci innovációk jöttek az utóbbi 10-20 évben. De csakis
azért, mert van rá fizetőképes kereslet, ami miatt jó üzlet a fogászat. Nem elbarmolják egy
híddal az ember maradék jó fogait is, hanem egy titánium implantátumot raknak
be. Persze nem olcsó, drága. De ha nem lenne drága és nem lenne jó üzlet, akkor
nem foglalkozna vele senki, és továbbra is egyedüli megoldás a hidak brutális
vésése és a protézis lenne. És talán a fogászat a legjobb példa, hogy üzleti
alapon sokkal jobb minőségű szolgáltatás érhető el Magyarországon
is, mint az "ingyenes" állami egészségügyben. Persze ha Dr.Mengele
csak ahhoz ért, hogy kombinált fogóval 1 perc alatt kikapja a magyar paraszt
szuvas fogát, és ezáltal ő a járási Dr.Kis Király a szocializmus
korházában, akkor nyílván mindent megtesz, hogy maradjon a status quo, vagyis a
szocializmus. Mert még mindig szocializmus van a magyar egészségügyben.
PS:
Sajnos pár generáción belül minden ember látáskorrekcióra fog szorulni, meg
persze minden más baja is lesz, hiszen nincs többé természetes szelekció, így
genetikailag teljesen selejtessé fog válni az emberiség. Már most
megdöbbentett, hogy ismerőseim fele kénytelen lombikozni, vagyis normál
körülmények között már halna ki az emberiség. (Mondjuk a másik, egészségesebb
fele sem töri magát a magyar lakosságnak az utánpótlás érdekében. Kivéve persze
a cigányokat, hálistennek ők azért hazafias igyekezettel biztosítják a
magyarság utánpótlását, és effektíve ők tartják fent Magyarország
lélekszámát.) Pár generáción belül azonban teljesen selejtessé fog válni az
emberi génállomány, ha nem lesz tudatos genetikai tervezés. Úgyhogy
reménykedjünk, hogy jó üzlet lesz a jövőben is az egészségügy, különben
rövidesen kihal az emberiség. (És az nagy baj lesz, mert nem lesz majd kinek
eladni a részvényeket sem.J)
2007.04.01. Internacionális HUMET mámor – "Achtung,
Achtung!!! Die Rallye ist gestartet!" J
-----Original Message-----
From: add [mailto:antonius_elhachimi@OGMANDINO.COM]
Sent: Saturday, March 31, 2007 10:50 AM
ANLEGER UHR ***L9Z.F***
DIE RALLYE IST GESTARTET!
UHR AN DIENSTAG MONTAG 2 APRIL!
Firma: HUMET-PBC NA (L9Z.F)
5-Tag Prognose: 0.25-0.90
Letzter Preis: 0.04
Kürzel : L9Z
WKN: A0MMPH
ISIN: US4454081070
Börsen: Frankfurt
KAUFEN KAUFEN KAUFEN!
L9Z ESGESCHAFT FIN UNTER PARI!
600% Gewinne werden an 5 Tagen!! ÜBERRASCHEN!
Humetmámor!
J
PS:
Ugyanott V1A6RA és Rolex óra kapható. J
2007.03.29. Megakadt a
lemezjátszó – Mr.President csak a Coco Jambot nyomatja
Én nem mondom,
remek sláger volt a Coco Jambo, (napsütés, pálmafák, tenger, csupa öröm és
boldogság…) de jó lenne már valami frissebbet is hallani Mr.Presidenttől
azok után, hogy szemünk előtt omlik össze a subprime lending.
Úgy
látszik csak ezt tudja rappelni a FED elnök: 2% GDP növekedés és 2% infláció
várható. A másodlagos jelzálogcsődök pedig szerinte nem jelentenek veszély
a gazdaság egészére.
Eközben
egyes számítások szerint 1 millió család veszíti majd el házát a
felelőtlenül felvett [= rájuk tukmált, beléjük loholt ]
lakáshitelek miatt. Az ingatlanmánia tetején felvett és pár évig rendkívül
kedvezményes "beetető" törlesztőrészletek után, sokak
számára most kezdődik majd csak a valódi normál összegű törlesztés,
ami jóval nagyobb terhet fog róni rájuk, mint amivel eddig szembesültek.
Lesznek akik a kedvezmények lejárta utáni normál törlesztéseket sem fogják
tudni fizetni, de a legnagyobb katasztrófa az lenne számukra, ha az
ingatlanárak esni kezdenének, mert akkor fedezeti szint alá csökkenhet a
jelzáloghitelük, és pótlólagos fedezet hiányában kénytelenek lesznek
elárverezni a házukat a fejük fölül. Összességében 1 millió ingatlanra és
családra várhat ez a sors többek közt ezen cikkben szereplő
becslés szerint is.
Amerikai lakóingatlanok eladási
árai sokéves száguldás után megtorpantak (átlagár – medián ár)
Az
ingatlan- és hitelügynökök sokszor felelőtlenül loholták bele
hitelből történő ingatlanvásárlásokba a nem igazán
elsőrangú/prime ügyfeleket azzal a koncepcióval, hogy az emelkedő
ingatlanárak még tovább és tovább fognak emelkedni, és aki még most éppen
megteheti, hogy ingatlant vásároljon most rendkívül alacsony kamatozású
hitellehetőség mellett, az most tegye meg, mert később még drágábbak
lesznek majd a lakások és magasabbak a kamatlábak, tehát ennél kedvezőbb
lehetőség már nem lesz, és aki most még éppen megteheti, az később
financiálisan már nem lesz rá képes. Tehát most vagy soha. És hogy még több és
több ügyfelet beszéljenek rá, ezért 2-3 évig kedvezményes
"beetető" törlesztő részletet biztosítottak számukra.
Közben
az utóbbi másfél évben már egyre kevesebb és kevesebb új házat tudnak eladni, a
házépítő szektor recesszióba került.
Csökkenő
trendben az új lakások értékesítése (ezer db x bal oldali skála) – És enyhén emelkedő trendben a jelzálogkamatlábak (jobb oldali
skála). (Vagyis növekvő
kamatterhek, növekvő törtlesztőrészletek.)
Évenként
felvett másodlagos [=nem elsőrangú, azaz sub-prime] minősítésű
ingatlanhitelek (milliárd dollár).
2006-ra
is behúzhatunk egy legalább akkora oszlopot mint a 2005-ös.
Teljes
amerikai hitelállomány a GDP-hez viszonyítva közben soha nem látott szintre
duzzadt fel.
Ebben a
hitelállományban több ezer milliárd dollárnyira duzzadt Asset Backed Security [=Tesco
Gazdaságos Szar Szemét] ultragagyi minőségű bóvlikötvényállomány halmozódott fel,
subprime lakáshitelek, hitelkártya adósságok, fogyasztási hitelek és
autófinanszírozási konstrukciókban megtestesülve. Vagyis ultragagyi
bóvlikötvények, amelyek mögött sokszor csupán puszi fedezet van, aztán az adós
vagy fizet vagy nem.
Annyiban
nem katasztrófális a helyzet, hogy ezek a több ezer milliárdosra duzzad
ultragagyi bóvlikötvények nem a bankrendszerben (a gazdaság életfontosságú
vérkeringésében) duzzadtak fel, hanem leginkább hedge fundokban, akik bírják a
brutális veszteséget is. Ők fogják elvinni a balhé nagy részét és
elszenvedni a közvetlen veszteséget, és hálistennek a bankrendszer leginkább
csak közvetítő intézmény szerepét játszotta. Viszont azt állítani, hogy ha
ez a szektor borul, akkor az nem fog kihatni a gazdaség egészére, finoman
szólva is űberoptimista forgatókönyv. A pénzügyi szektor igenis nagyon meg
fogja szenvedni az eddigi közvetítői díjak és extraprofitok kiesését, de a
hitelek beszűkülésével a mögöttes reálgazdasági folyamatok is
beszűkülnek. Ez pedig mindenképp további gazdasági lassulást fog
eredményezni, mely jelen alig 2%-os növekedésről jó esetben nullára esést,
stagnálást jelent, rosszabb esetben pedig recessziót.
PS: Két
éve Conundrum, avagy Greenspan
és a Nagy Kérdés című elemzésem utolsó bekezdésében konklúzióként pont arra hívtam
fel a figyelmet, hogy ez a "Conundrum" jelenség még komoly
egyensúlytalansági problémákat is okozhat majd. Hát tessék:
2005. június 10. "Mindenesetre egy biztos, hogy
valami miatt (akár ésszerüen akár ésszerütlenül) a hosszú lejáratu kötvényekre
sokkal nagyobb a kereslet mint a kínálat, és ezt a túlkeresletet az
államkötvénykínálat hiánya miatt a jelzálogkötvények kínálata kénytelen
kielégíteni, amely viszont így hihetetlen alacsony kamatozása által rendkívül
ösztönzi a jelzáloghitel-felvételeket és ezáltal (a FED kamatemelési célzata
ellenére mégis) hevesen fűti, esetlegesen túlfűtheti az ingatlanpiaci
gazdaságot (ingatlanbefektetéseket, építkezéseket, építőipart,
ingatlanfinanszírozásokat, lakberendezési ágakat, stb... stb... vagyis a
gazdaság egy jelentős szegmensét), amely később egyensúlytalansághoz,
így gazdasági problémákhoz vezethet."
2007.03.22. "Ha van rajta
sapka, akkor azért... Ha nincs rajta sapka, akkor meg azért…"
Vagyis
tök mindegy mit mond a FED, a piac így is úgy is rallyzni akar. Hipp hopp
visszatért az űberoptimista tőzsdei hangulat, melynek mámorában már
több mint fél éve lubickolnak: Ha jók a hírek, akkor emelkedik a tőzsde.
De ha nem jók a hírek, azért akkor is emelkedik. Vagyis bármilyenek is a hírek,
fundamentumok, várakozások, veszélyek, kockázatok, a piac emelkedik, mert
emelkedni akar. Itt csak egyetlen egy dologtól félnek: hogy kimaradnak az
emelkedésből.
Lassan
már 8 hónapja tart a pocsék hírözönre épülő rally, 2006.07.28. USA GDP: Megörült vagy
megőrült a piac??? cikkemben hívtam fel rá
először a figyelmet. Azóta gyakorlatilag 70%-ban kedvezőtlen hírek
érkeznek a piacra, ám ennek ellenére (a mostani márciusi bolhafarknyi zizegést
leszámítva) 8 hónapja visszahúzás nélkül emelkedik a piac. A jó hír az nagyon
jó hír. A rossz hír pedig a legjobb hír, mert az újabb vételi lehetőség,
ahol egy gyűszűnyivel olcsóbban lehet vásárolni.
És most
mit is mond a FED?
"The Federal Open Market
Committee decided today to keep its target for the federal funds rate at 5-1/4
percent. Recent indicators have been mixed and the adjustment in the housing
sector is ongoing. Nevertheless, the economy seems likely to continue to expand
at a moderate pace over coming quarters. Recent readings on core inflation have
been somewhat elevated. Although inflation pressures seem likely to moderate
over time, the high level of resource utilization has the potential to sustain
those pressures. In these circumstances, the Committee's predominant policy
concern remains the risk that inflation will fail to moderate as expected.
Future policy adjustments will depend on the evolution of the outlook for both
inflation and economic growth, as implied by incoming information."
Ez
bizony negatívabb konjunktúrális kilátás mint a legutóbbi januári, ahogy ezt
Demo barátom cikkében is kommentálta itt a
Tőzsdefórum hírek közt. Hiszen a Jegybank olvasatában
is vegyes képet mutatnak a gazdasági indikátorok, bizonytalanságban van a
lakóingatlan szektor, az inflációs nyomás pedig némileg erősödött. Tehát
konjunktúrális veszélyek magasabb inflációs nyomással. Ez aztán a piszok
"jó" hír megint! Hurrá! Mindenközben a piaci értelmezés, mely szerint
majd jön a FED és kamatot vág, és ezzel a saját hajánál fogva majd kihúzza a
gazdaságot abszolút nem alátámasztható a közlemény alapján sem. Hiszen a FED
továbbra is az inflációt tartja nagyobb kockázatnak. A további kamatemelés
"réme" csak azért tűnt el a közleményből, mert annyira
bizonytalan a helyzet, hogy a FED is csak ködösen lát. (Másrészt pedig korábbi
cikkemben is már megpendítettem, hogy stagflációs nyomásnál nem nagyon tud
kamatot csökkenteni a FED.)
PS: Mire
úgy 20-30 másodperc alatt elolvastam az immediate release statementet, addigra
már +1%-kal lőtt ki a piac. Pedig ezt a nagyon óvatos, nagyon kényes
zanzát nem árt többször is precizen elolvasni, hogy fel is fogja az ember a lényeget.
Még fel sem fogták mit olvasnak, de már kilőtt a rakéta. A játékosok 90%-a
továbbra is a bull oldalon áll, ezért továbbra is tízszer könnyebben emelkedik
a piac, mintsem esik. Sőt, újabb megerősítést nyert a "longgal
nem lehet veszíteni" hozzáállás. Shorttal továbbra is nagyon nehéznek
tűnik nyerni. Longnál viszont benne van a nagy pofáraesés kockázata. Amit
persze fel sem mér a piac, csak egyre tovább feszítik a húrt. (Épp azért
veszélyes ez, mert elképzelhetetlennek tűnik az esés. És ha mindenkit
beszippant a bull, akkor nem lesz majd senki, aki egy igazán nagy esésben majd
vegyen, csak millió bentragadt, akiknek pénzük már nincs, viszont teljesen ki
vannak tömve részvénnyel. Márpedig mostanra nagyobbra duzzadt a részvények
vásárlására fordított lombardhitel állomány az USÁ-ban mint az ezredfordulós
Nasdaq mániában.)
2007.03.20. Anomália
Tegnap
keleten 20 fok és napsütés volt, nyugaton pedig 0 fok és hóesés.
Január
10. pedig a tél legmelegebb napja volt
No
persze a tőzsdén ennél sokkal nagyobb anomáliák is előfordulnak.
Irdatlan drágák is tudnak lenni a divatos részvények / instrumentumok, miközben
az olcsó dolgok legtöbbször a kutyának sem kellenek. Sőt, legtöbben pont
azt akarják megvenni, ami már piszok drága, mert azt látják hogy a múltban
mennyit emelkedett, és azt gondolják hogy ez a jövőben is így lesz. És ha
elég sokan ezt gondolják, és vesznek és vesznek és vesznek, akkor tényleg még
drágább is lesz. Így a drága még drágább lesz, majd aztán annál is drágább, majd
annál is még drágább… majd a méreg drágánál is drágább, és aztán még annál is
drágább… (Egészen addig, amíg van utánpótlás az újabb vevőkből és
pénzből.) Ezt a folyamatot én
pilótajátéknak hívom. Mások tőzsdei befektetésnek.
Az
alábbi papper a világ egyik drágább pilótajátéka volt. Úgy 200 milliárd dollárt
ért a JDS Uniphase tőzsdei értéke az ezredfordulón, miközben nem volt 1
milliárd az árbevétele. Profitról meg ne is beszéljünk, mert még soha az
életben nem volt nyereséges. Akkor se, most se, és valószínűleg soha nem
is lesz. Stabilan és masszívan veszteséges az üzletmenet.
A 300
dolláros tetőn lefelézték a névértéket / megduplázták a részvények számát, majd
onnan aztán 99%-os eséssel egészen 1 dollárig zuhant. Aztán nehogy az 1
dolláros limit alá esés miatt töröljék a tőzsdéről, (ugyanis az 1
dollár alatti részvényeket rövid időn belül törli a Nasdaq), ezért 8 régi
részvényt összevontak 1 új részvénybe. Ennek a legutóbbi leosztásnak
megfelelő szintetikus árfolyamot mutatja visszamenőleg is a grafikon.
A lényegen ez azonban nem változtat: az árfolyam 99%-ot esett, és esély sincs
hogy ebből valami szignifikánsat visszadolgozzon. Sőt, kész csoda
hogy nem ment még tönkre a cég a folytonos masszív vesztségekbe.
Valószínűleg mindig sikerül új részvényeket kibocsátani és eladni néhány
baleknak, mint a Humet és Econet esetében. Az egykori alapító és góré, Straus
papa arcáról épp ezért szinte letörölhetetlen a vigyor. Ekkora szemetet ilyen
drágán eladni a balekoknak tényleg hihetlen teljesítmény volt. Arról nem is
beszélve hogy irányítása alatt 2001-ben 56 milliárd dollárral világrekord
vállalati veszteséget ért el a cég.
"Jó
munkás ember."
PS:
Csoda, hogy a sztoriból nem gyártottak még cionista összeesküvés elméletet. Nem
lenne egyszerű elmagyarázni a népnek, hogy hova tűnt az 56 illetve
200 milliárd dollár.
2007.03.18. Tarthatatlan és
instabil a kínai luftballon – figyelmeztet a kínai miniszterelnök
Bloombergről
csemegézgettem össze a hétvégi kínai eseményeket illetően. (miniszterelnöki
kommentár, kamatemelés, stb.)
China's
economic expansion, the source of about a 10th of global growth last year, is
unstable and environmentally unsustainable, Premier Wen Jiabao said.
``China's investment growth is too high, lending growth too fast, liquidity
excessive and trade and international payments very imbalanced,'' Wen said at a
press conference in Beijing today. Energy efficiency and environmental
protection issues haven't been ``properly resolved,'' he said. Wen's comments underscore
government concern that too many factories are being built in China, worsening
pollution and leaving the world's fastest-growing major economy vulnerable to a
slowdown in demand.
China's economy grew 10.7 percent last year, the fastest pace since 1995,
driven by surging exports and investment. The economy expanded by at least 10
percent for the past four years.``China has maintained relatively steady and
fast growth over the past few years, but this is not a time for complacency,''
Wen told reporters at the National People's Congress meeting. ``The biggest
problem in China's economy is that the growth is unstable, imbalanced,
uncoordinated and unsustainable.'' Investment accounted for 52 percent of
China's gross domestic product in 2005, the most recent figure available. That
compared with 33 percent in India, the world's second fastest- growing major
economy, in 2005-06.
Record overseas sales are pumping cash into China's financial system, raising
the risk of property and stock bubbles. The trade surplus - in 2006 was a
record $177.5 billion - has flooded the economy with cash, making it
harder for the government to cool investment by reining in bank lending.
Chinese stocks have touched record highs this year and also had the steepest
decline in a decade. China prints yuan to convert the foreign currency derived
from exports of clothes, electronics and steel. That adds to the money supply,
which last year expanded 16.9 percent. The People's Bank sells bills to soak up
some of the cash. Wen said the formation of a new investment agency to help
manage China's $1.07 trillion of foreign-exchange reserves won't cause a slump
in U.S. securities. China's purchases of U.S. dollar assets are ``mutually
beneficial,'' he said.
Data this week showed accelerating inflation, money supply and industrial
production growth, while the February trade surplus was close to a monthly
record. Central bank governor Zhou Xiaochuan said today he's watching inflation
closely and Trade Minister Bo Xilai said he's ``very concerned'' about the
surplus, suggesting the government may raise interest rates or further tighten
lending. ``The odds of an interest rate hike are growing,'' Ben Simpfendorfer,
an economist at Royal Bank of Scotland Plc in Hong Kong, said. ``The Chinese
government wants to reduce liquidity in the economy and to discourage a
reacceleration in credit growth.'' Money supply grew 17.8 percent in February,
the most in six months. Inflation accelerated to 2.7 percent from 2.2 percent
in January. Industrial production jumped 18.5 percent in January and February
combined, the most in eight months.
Leaders at this year's meeting of China's legislature have repeatedly
highlighted the need to tackle the environmental costs of a coal-powered
economic boom, lagging rural incomes, and an excessive reliance on investment
and exports for growth. ``China's growth is imbalanced between urban and rural
areas, different regions and eastern and western regions,'' said Wen. Growth is
uncoordinated between agriculture, industry and services, he said.
March 17 (Bloomberg) -- China raised interest rates for the third time in 11
months to curb inflation and asset bubbles in the world's fastest-growing major
economy. The one-year benchmark lending rate will be raised to 6.39 percent
from 6.12 percent, starting tomorrow, the Beijing-based People's Bank of China
said today on its Web site. The one-year deposit rate will be increased to 2.79
percent from 2.52 percent. A central bank spokesman confirmed the increases.
Central bank Governor Zhou Xiaochuan is concerned that cash from a record trade
surplus is stoking excess investment, raising the risk of accelerating
inflation and boom-and-bust cycles in asset prices. ``The data released in the
past week suggests that the economy is not actually slowing and that the
government is becoming quite concerned that the economy is disproportionately
driven by investment and production,'' Glenn Maguire, chief Asia economist at
Societe Generale SA in Hong Kong, said today. ``The central bank will probably
raise interest rates again two more times this year,'' he said. Fixed-asset
investment in urban areas climbed 23.4 percent in the first two months, down
from 24.5 percent for all of 2006. China still must act to slow investment, Ma
Kai, head of the National Development and Reform Commission, the country's top
planning body, said last week.
PS:
Gondolom nem szeretnének arra a sorsra jutni mint Japán a 80-as évek végére,
ahol aztán a túlpumpálódott luftballon kidurranása után már lassan 20 éve tart
a depresszió, amiből nem nagyon bírnak kilábalni.
2007.03.17. Happy SELL Patrick's Day J
2007.03.16. Emotional stability – Warren Buffett
Végtelenül
egyszerű gondolatok egy végtelenül egyszerű embertől. (Aki
mellesleg végtelenül gazdag.) Klikk a képre!
A 76
éves Warren bácsi közben már keresi utódját, aki vinné tovább a befektetési
szekeret. "We need someone genetically programmed, to avoid serious risks,
including those never before encountered." Vagyis olyas valakit keres,
akinek genetikailag vérében van a kritikus kockázatok elkerülése, beleértve
olyanokat is, amilyenekkel ezideáig korábban még soha nem találtuk szembe
magunkat. [De megtörténhetnek. És ha valaki belefut egy
kapitalis bukóba a tőzsdén, az többet már nem bír felállni.]
(Jelenleg
50 milliárdos) vagyonát pedig szinte teljesen Bill Gates alapítványára fogja
hagyni. Annyira szerény, hogy még saját alapítványt sem hoz létre, pedig ekkora
tőkével nevének örök halhatatlanságot szerezhetett volna.
Ahogy
tett például Rockefeller, aki reál értéken minden idők leggazdagabb embere
volt korához képest. Ő egy gusztustalan vadkapitalisa hiéna volt, aki
mások tönkretételéből gazdagodott, egy gátlástalan gazdasági maffiavezér,
kegyetlen erőszakos bűnöző, aki semmitől sem riadt vissza.
Hozzá képest Dzsoki Ewing a Kalkuttai Teréz Anyával kerülne egy kategóriába. És
érdekes módon Rockefeller sem tudott mit kezdeni felhalmozott pénzével és
vagyonával, így nagy részét társadalmi célokra elajándékozta. És így neve végül
úgy maradt fent mint jótékony krőzus. Pedig valójában (nincs rá jobb szó)
egy geciláda volt, (mint a XIX. századi vadkapitalisták nagy része). De végül a
sok pénzén vett magának glóriát.
Mindenesetre
érdekes a pénz körforgása. A népen meggazdagodnak a mágnások, aztán amikor
meghalnak, ráhagyják vagyonukat a népre. Az élet vége felé rájönnek, hogy
életükben sem tudtak mit kezdeni a pénzükkel, és elkezdenek gondolkodni, hogy
akkor mi a fenét tudnának vele csinálni a haláluk után. J
PS:
Régen nem volt ekkora dillemma a vagyon. Mindig jött egy háború, forradalom
vagy diktatúra, és az elvégezte magától az újraelosztást.
2007.03.15. Rettegés az
ünneptől
Hol
sírjaink domborulnak,
Unokáink leborulnak,
És áldó imádság mellett
Mondják el szent neveinket.
Szegény
Petőfi, ha ezt a mai napot megérte volna… L
2007.03.12. Game Over – Eldőlt az első dominó:
New Century
Aki
ebből nem szállt ki múlt héten, az már nem is fog. A New Yorki Tőzsde
ugyanis határozatlan időre felfüggesztette a részvények kereskedését. Ez
gyakorlatilag azt jelenti, hogy a részvény pályafutása egyik napról a másikra
véget ért. Game Over, akin rajta maradt a papír, az kidobhatja a kukába, mert
nem ér már semmit. (És egyben egy újabb példa, amikor semmitől sem tud
megvédeni a stop loss order, és minden pénz elúszik egyik pillatanról a
másikra.)
New
Century said that all of its own lenders are cutting off financing, that it has
been found in default of many of its financial agreements, and that it does not
have the funds necessary to meet its obligations, which could reach $8.4
billion. (New Century is the No. 2 subprime mortgage lender with loans of $51.6
billion in 2006 and $52.7 billion in 2005. It had about 8.1 percent of the
subprime market in 2006 behind only HSBC.)
Mi is ez
a részvény? New Century Financial Corp., Amerika második legnagyobb másodlagos
jelzáloghitelezője évenkénti 50 milliárd dolláros hitelkihelyezéssel. És
most több mint 8 milliárd dollárral vált fizetésképtelenné. Ezzel a cég
effektíve tönkrement, a hitelezői pedig már hiába futnak a pénzük után. És
ezzel az első dominóval az egész másodlagos jelzálogpiac össze fog omlani,
mert a további ezer milliárd dolláros nagyságrendű másodlagos
jelzáloghitelek al- és végfinanszírozói kezdenek el majd futni a pénzük után,
hogy mentsék azt, ami esetleg még menthető. Vagyis ezzel az első
dominóval egy pánikszerű láncreakció fog beindulni, és az egész ezer
milliárdos szektor szőröstől bőrőstől, a bóvli
jelzálogpapíroktól kezdve, a pénzügyi közvetítőkön keresztül, az
ingatlanosokon át, a házépítésekig, a bútorokkal együtt össze fog omlani. És
kik is ennek az egésznek a mozgatórugói??? (Szarkeverői???) A J.P.Morgan
Stanley-CiciBankOfAmerica-WellsFargoLehman-GoldmanSucks & Co. Vagyis az
egész mögött a Wall Street-i befektetési bankok állnak.
New Century has financing
agreements with many top Wall Street firms, including Morgan Stanley,
Citigroup, Barclays Bank, Bank of America, and Credit Suisse First Boston
Mortgage Capital,as well as the mortgage arm of Goldman Sachs.
És ha
komoly válság lesz belőle, akkor ezeknek az árfolyama bizony le fog
feleződni, és esni fog a tőzsde mint disznó a jégen. A házépítő
szektor pedig évekig nem fog tudni talpra állni. (És akkor még örülhetünk, ha
ez az egész nem rántja magával a mélybe a több ezer milliárd dolláros Asset
Backed Securities [=Tesco Gazdaságos Szar Szemét] ultragagyi bóvlikötvény szektort is, mert
az aztán még nagyobb lavinát indítana és még nagyobb hitelválságot okozna.)
Nem volt
túl hosszú pályafutása, de azért 10 éves kitartó próbálkozás után végül csak
sikerült elbukni a részvényesek pénzét.
PS:
" I don't wanna
be too sophisticated here", de az a helyzet, hogy valójában jó nagy szar van, csak
senki nem akarja észrevenni, mert mindenki csak a tőzsdét figyeli, mondván
hogy a hatékony piac úgyis mindig mindent hatákonyan beáraz, a tőzsde
előre jelez, viszont a tőzsde eddig szinte alig esett, a Dow Jones
rekordmagasságban, tehát nagy gond nem lehet, mert a tőzsde úgyis jelezne.
Hát egy frászt! Pont ez a baj, hogy mindenki csak a piacot lesi, a piac viszont
csak egymást leső játékosokból áll. Így viszont nem is aggódik senki, mert
nem esik a piac. Hát majd fog! És akkor majd el lehet kezdeni aggódni is.
2007.03.10. Még hogy jó
befektetés a csúcstechnológia??? – NASDAQ 7 éves teljesítménye: több mint 50%
veszteség
"Csúcstechnológiai
részvények az évszázad üzlete... Határtalan üzleti lehetőségeket hordoz az
internet... A biotechnológiai részvények pár év múlva százszorosát fogják
érni... High-tech befektetésből eddig mindenki milliomos lett…. A Nasdaq
által egyenes út vezet a meggazdagodáshoz…" Ilyesmi lőzungokkal teli
befektetési hangulat volt az ezredfordulón a Nasdaqon, és pumpálták irreális
elemzésekkel a tőzsdei luftballont a nagy bankházak és elemzőik,
szakértőik.
Ma
pontosan 7 év telt el azóta, hogy 2000. márciusában 5000 pont feletti rekordon
tetőzött a Nasdaq Composite index. Az index, amelyben minden NASDAQon
jegyzett részvény integrálódik, vagyis tükrözi több ezer részvény
teljesítményét. Lássuk mit produkált a Nasdaq azóta az elmúlt 7 évben!
7 év alatt több mint 50%
veszteséget ért el a NASDAQ. Az egykori 5000 cég értéke ma felét sem éri a 7 évvel ezelőttinek.
(Az ezres nagyságrendű csődtömeg vállalatról meg ne is beszéljünk,
amelyek azóta tönkrementek.) Nem én eröltetem ezt a témát, (már olvasói levelek
is panaszkodtak, hogy miért festek ennyire siralmas hangulatot), de
egyszerűen nem tudok mást prezentálni, mint az éppen aktuális valóságot.
Csúcstechnológia ide, internetrobbanás oda, kommunikációs forradalomról és
biotechnológiai áttörésekről nem is beszélve, 7 hosszú év alatt katasztrófális
eredményt ér el az, aki a NASDAQ részvényekbe fektetett. És nem győzöm
hangsúlyozni, hogy részvényekben tartani a pénzt, rendkívül kockázatos dolog.
Ráadásul BEFEKTETÉSNEK nevezni azt, amikor méregdrágán megvesznek egy
"sorsjegyet", és aztán reménykednek, hogy lesz belőle valami
csoda, vagy várják hogy egy másik balek majd még drágábban megvegye
tőlük???
Csúcstechnológia,
részvénybefektetés, diverzifikált portfólió, HOSSZÚ TÁV, mégis katasztrófális
teljesítmény. És mindez annak ellenére, hogy az utóbbi években impozáns bull
market repítette a részvényárfolyamokat. Érdekesség képpen számoljuk csak ki
mekkora veszteséget szenvedtek el a Nasdaq részvények tulajdonosai: 7 év alatt 4000 milliárd dollárral csökkent a részvények
értéke. Ez
akkora veszteség, mintha a bolygónkon élő összes 6 milliárd ember
mindegyike vesztett volna 660 dollárt, akkori forintárfolyamon 200 ezer
forintot. És amennyi pénzt elbuktak a Nasdaqon 7 év alatt, annyi pénzből 7
évig él a legszegényebb 1 milliárd ember. Döbbenetes pénzek és döbbenetes
veszteségek ezek. (Persze valójában ez a pénz nem is létezett, és sosem létezik
a valóságban a részvényekben [árfolyamukban] megtestesülő
pénz, hiszen vagy pénze van az embernek, vagy részvénye. Akinek részvénye van,
annak meg nincsen semmiféle pénz a birtokában, hanem csak az a darab papír,
amire rá van írva hogy részvény.)
A jó
öreg magyar állampapír vagy prémium bankbetét ezalatt a 7 év alatt meg hozott
80%-ot. Bármiféle idegeskedés és kockázat nélkül. Vagyis ez a katasztrófális 7
éves Nasdaq teljesítmény megint olyan, hogy ezt a relatív hátrányt
emberöltőnyi léptékkel már nem nagyon lehet behozni, hiszen 7 év alatt
majdnem négyszer több pénze lett annak, aki magyar állampapírba vagy
bankbetétbe tette a pénzét, mint annak aki a Nasdaqba fektetett. (És akkor még
a dollár értékvesztését nem is vettük számításba.) Ennek a relatív hátránynak a
lefaragásához pedig valószínűleg 30 év sem lenne elég. És ezzel 2037-ben
(mondjuk 77 évesen) még mindig csak ugyanott fog tartani, mintha eleve
állampapírba rakta volna a pénzét 2000-ben (40 éves korában.)
2007.03.06. 30%
Nap végi headline news: "Bulls make comeback on Wall Street. Dow jumps 157, biggest gain in eight months."
PS: Apróbetűs hírek közt reggel, majd később a sűllyesztőben: "Productivity for 2006 as a whole advanced by 1.6 percent, its weakest increase since 1997, the Labor Department said. For the year as a whole, unit labor costs rose 3.2 percent, the largest gain since 2000."
2007.03.05. A Shortosok
|
|
Mi
vagyunk a SHORTOSOK, Csiszi-csiszi
köszörű, |
A SHORT INDULÓ meghallgatásához klikk ide, vagy Süsüre! J (Köszönet Andrásnak érte)
2007.03.04. 50 év = 10.73% hozam (50 éves az S&P500 index)
És ha
már a HOSSZÚ TÁVÚ BEFEKTETÉSEKRŐL esett szó épp mostanában... Ma
50 éves a leginkább mértékadó tőzsdeindex, az első
számú benchmark, az 500 legnagyobb amerikai tőzsdei vállalatot
reprezentáló Standard and Poor's 500 index. 50 év emberi
mértékkel már nagyon hosszú táv, ezalatt felnő 2 generáció, és egy
fiatalemberből is nyugdíjas lesz. Már ha egyáltalán megéri. Lássuk milyen
teljesítményt ért el 50 éves pályafutása alatt a világ talán legjobb
minőségű, hosszú távon aktívan
menedzselt részvényportfóliója, a Standard and Poor's 500 részvényindex!
Az
utóbbi 50 év alatt az átlagos éves részvényáremelkedés 7.12% volt. Az osztalékokat is
újrabefektetve pedig 10.73%-os évesített
hozam adódik 50 éves távon. Mindez talán a világ legkomolyabb közgazdász-intézete által hosszú
távon aktívan menedzselt részvényportfóliójától, mely tükrözi
Amerika legnagyobb és legjobb vállalataiba való befektetést, hiszen
folyamatosan dobálják ki az indexből a nem elég erős cégeket, és
teszik bele az erősebbeket. Itt nincs helye, csak a legjobbaknak, csak a
legerősebbeknek. (Épp ezért nem meglepő, hogy kezdeti 500 részvényből csak 86 maradt
benne mindmáig, a többi 414 és későbbi társai mentek a lecsóba. Az eredeti
500 cégből álló portfólió pedig valószínűleg fele ennyit sem hozott
volna, és nem lepődnék meg, ha több tucat ment volna csődbe közülük.
A legtöbb cég csillaga előbb utóbb úgyis leáldozik: vagy a termékük fölött
jár el az idő, vagy jön egy újabb, erőssebb, hatékonyabb versenytars.
A teljesen passzív részvénybefektetés illetve részvényportfólió sorsa
garantáltan a sorvadásos halál.)
Szóval
10.73% hozam 50 éves távon. Bármiféle jutalék és költség nélkül, hiszen ez egy
elméleti portfólió. Úgyhogy a legnagyobb jóindulattal is jó 10% valós hozam az,
amit egy S&P500 indexhez hasonló portfólióval el lehetett érni 50 éves
távon. És ugye ebből még adózni is kell.
Ezt
az évi 10%-ot vésse a fejébe és tekintse etalonnak mindenki hosszú távon! Főleg azok az
amatőrök, akik abban reménykednek, hogy a tőzsdén majd
meggazdagodnak, vagy hűlyítik ezzel őket az ügynökök és
"szakértők". Aki ennél a 10%-nál magasabb hosszú távú
részvényhozamokat be mer ígérni, az komolytalan kókler. (Adódhat és
adódnak is majd bőven ennél akár több százalékponttal is magasabb hozamot
eredményező részvénybefektetések a végtelen variációs palettáról, de
hosszú távon ennél a 10%-nál többet ígérni és irreális hozamokkal hitegetni
vagy ezekben reménykedni teljesen komolytalan, és abszolút felelőtlenség.)
És ez a
10% nagyonis jó hosszú távú hozam! Ugyanis ez az utóbbi 50 év sem objektív
etalon eléggé, hiszen összességében viszonylag kedvezőbb periódus volt ez
a világgazdaság és így a részvények számára, és a (jól menedzselt)
részvényportfóliók jellemzően valóban megverték az amerikai inflációt,
kamatokat, kötvényeket és valószínűleg többet hoztak mint bármely más
befektetetési eszköz-szegmens. De ebből
a 10%-os nominálhozamból meggazdagoni azért nem lehetett. És nem is lehet hosszú távú, több évtizedes
részvénybefektetésből meggazdagodni, hiszen a hosszú távú hozamok rásimulnak egy
átlagos értékre, az átlagos hozam pedig csak átlagos vagyonnövekedést fog
eredményezni. Ebből az átlagos hozamból azonban garantáltan nem fogunk
meggazdagodni, hiszen a gazdagság mindig egy relatív fogalom, és semmiképpen
sem jelenthet átlagosat. Jól járni, vagyonosodni, felhalmozni lehetséges.
Sőt, adódnak alkalmak, időszakok, amikor igen jó eséllyel lehetséges
vagyonosodni. De semmi garancia nincs rá, hogy ez így is lesz, vagy hogy jobban
járunk mint más jellegű befektetéssel, vagy mintha biztonságban
kamatoztatva szaporítanánk a pénzünket. Se rövid, se hosszú távon, hiszen ha
még hosszab időtartamú statisztikákat nézünk, azok között bőven
akadnak 5-10 éves mínuszos periódusok, 10-20 éves stagnálások, arról nem is
beszélve, hogy volt olyan, amikor tizedére esett a részvényvagyon értéke,
miközben a legtöbb részvénytársaság tönkrement.
És
természetesen most hosszú távú, megfontolt befektetésekről beszéltünk, nem
ugra-bugra tőzsdei kaszinózásról. Ez utóbbi már rövid távon is garantált
tőkevesztést eredményez. De ez már egy másik statisztika.
PS:
Érdekesség képpen ez a történelmileg igazolt10.73%-os hozam 50 év alatt
163-szoros tőkenövekményt jelent, míg a múltkor elénk került Brókernetes
ígéret 26%-os nettó hozama viszont 50 év alatt több mint 100000 azaz
százezer-szeres tőkenövekményt jelentene. Tehát mialatt amerikai
részvénybefektetésekben 1 dollárból 163 dolláros tőke lett fél évszázad
alatt, a Brókernet azt ígéri, hogy 1 dollárból ennyi idő alatt 100000
dollárt fog csinálni. Vagy forintban számolva minden millióból százmilliárdot.
2007.03.03. Kicsírázott a félelem
PS: Jó
táptalajon akár szép nagy paszuly is lehet még belőle.
2007.02.28. Egy icipicit azért
megijedtek Amerikában is
Hinnye!
Azért egy icipicit megijedtek Amerikában is. Persze százalékban a 3-4%-os esés
bakfitty. Csakhát ugye 3 éve nem volt ilyen. Lefelé. Felfelé persze ész nélkül
bírt menni bármiféle reklamáció és korrekció nélkül, de egy ilyen gagyi kis
esés miatt most meg rögtön felháborodnak. (Csak azt nem tudom mire, mert
továbbra is ugyanúgy csúcsközelben vannak az indexek, és mindenki hatalmas
nyerőben ücsörög a részvényein.)
Mindenesetre
a forgalom az rekordott döntött tegnap:
New Yorki
Részvénytőzsde: 180 milliárd dollár
NASDAQ:
70 milliárd dollár
S&P500 futures: 300 milliárd dollár
A
részvények értéke pedig 600 milliárd dollárral olvadt le egyetlen nap alatt. (Érdekesség
képpen ez forintba átszámítva 120 000 milliárd forint, a forgalom pedig
1500-szorosa a budapesti tőzsde mai napi igen magas, 70 milliárdos
forgalmának.)
Mindenféle
alibi kifogások és hadoválások ellenére igenis volt ám pánik. Ezt hiába is
próbálják szánalmas kifogással a Dow Jones számítógépére kenni. Abban a
periódusban minden részvény szabadesésben volt, függetlenül a Dow Jones
Indextől. Az irányadó S&P futures pedig szinte végig a spot index
alatt zuhant, és húzta magával az egész piacot, míg végül záró szakaszban jóval
fair value alatt forrongott.
PS:
Örüljenek, hogy ennyivel megúszták. (Egyelőre.)
2007.02.27. Limit down! –
Kisiklott a Shanghai Expressz
Limit
down! Azaz a maximálisan megengedett 10%-kal zuhant ma a részvények nagy része
a kínai tőzsdén. Persze előtte ősi kínai népszokás szerint
reggel még kiment új abszolut csúcsra az index, hogy az össznépi kínai
piramisjáték lelkes játékosai pezsgőt bonthassanak, de mire a felbontott
pezsgőktől kijózanodtak, addigra tíz éve nem látott zuhanás lett
belőle.
Ez a
10%-os (100 milliárd dollárnyi) veszteség azonban még mindig csak hangyafarknyi
ahhoz képest, hogy másfél év alatt triplázódott a kínai tőzsdeindex. A
40-es (kommunista hitelességű) P/E mutatókról nem is beszélve. (Az éves
vállalati profit 40-szeresén tényleg "nagyon olcsó" kínai portékák
lehetnek ezek. Pláne egy kommunista buborékgazdaságban, bármiféle nyugati
normák szerinti hitelesítés vagy ellenőrzés nélkül.)
Shanghai Expressz, az össznépi
kínai piramisjáték – Másfél év alatt triplázódott a kínai tőzsdeindex
Hmmm…nem
rossz teljesítmény. Gyönyörű pilótajáték volt. Nézzük mit produkált
hosszabb távon a kínai tőzsde!
A kinai tőzsdeindex 10
éves teljesítménye
Jézusúristen
und Maocetung kegyelmezzen szegény kínai befektetőknek! Valószínűleg
az évtized legrosszab tőzsdéje volt a kínai. 6,7,8,9 éves periódusok alatt
sehova nem jutott. A 2001-es csúcsról pedig 4 évig kínlódott, mire végül
2005-re lefeleződött.
Mégis ez
kell a Nyugatnak is: Kommunista tőzsde! Micsoda nagy találmány! J
PS: A
"limit down" ugye azt jelenti, hogy az adott napon nem engedik a
tőzsdeszabályok, hogy 10%-nál többet essen egy részvény. De holnap akár
újra lehet limit down. És holnapután is…
2007.02.22. Még hogy jó üzlet a
részvényalap??? – Nemzetközi részvényalapok 3 és 6 éves teljesítménye.
Előző
cikkemben láthattuk a nemzetközi részvényalapok 2006-os teljesítményeit,
amelyek nagyjából egy jobb fajta bankbetét hozama körül szóródtak. No de
ugye a "szakértőktől" mindenki azt hallja, hogy ha rövid
távon kissé rizikós is a részvénybefektetés, hosszú távon tuti jó üzlet a
részvényalap az "elavult és primitív" bankbetéthez képest. Hát akkor
nézzük milyen hozamokat ért el 3 és 6 év alatt az, aki nemzetközi
részvényalapba fektetett!
Gigantikus
bull market repítette a részvényárfolyamokat az elmúlt években. A
tőzsdeindexek többsége megduplázódott, megtriplázódott, és újabb és újabb
csúcsokat értek el. 2006 végére szinte minden index abszolut illetve sok éves
rekordon zárt. Egyszóval rendkívül kedvező időszak volt ez a
részvénybefektetések számára. A virtuális indexemelkedések árnyékában lássuk
mit mutatnak a valós nemzetközi részvényalap hozamok!
Nemzetközi részvényalapok 3 éves teljesítménye
(2004-2006)
Gigantikus
bull ide, rekordokra szárnyaló részvényárfolyamok oda, akárhogy nézzük, az
utóbbi években 10% körüli kamatokat produkáló bankbetétnél 3 éves távon sem
tudtak jobb hozamot elérni a nemzetközi részvényalapok. Erre a
"szakértők" persze azt mondanák, hogy hát a 3 éves táv sem
igazán nevezhető hosszú távnak. Nekem ugyan 3 év már baromi hosszú táv,
ennél messzebb már azzal sem merek kalkulálni, hogy egyáltalán megélem, de
akkor nézzünk még hosszabb időszakot. Mondjuk 6 év már elég hosszú táv? (Ennyi
idő alatt elvégez az ember egy egyetemet, vált 1-2 munkahelyet, tönkremegy
1-2 házzassága, lezajlik 2 kormányváltás, és lemegy legalább 2000 epizód a
Barátok Köztből.)
Nemzetközi részvényalapok 6 éves
teljesítménye (2001-2006)
Ránézésre
is azonnal látszik a grafikonból is és a hozamtáblázatból is, hogy 6 éves
távon tulajdonképpen minden alap veszteséget ért el. A legrosszabbak 6 év
alatt 20-30%-át bukták el a befektetett tőkének, de még a
"legjobbak" is csak arra voltak képesek, hogy 6 év alatt
gyakorlatilag nulla "profitot" produkáljanak, azaz 6 év alatt szinte
semmi nyereséget nem termeltek.
Ezek
katasztrófális eredmények önmagukban is. Kegyelemdöfésként persze ne
feledkezzünk meg az állampapír hozamokról, amelyek ezalatt a 6 év alatt 60-70%-os
tőkenövekményt eredményeztek 8-9%-os éves átlagos hozamokkal. Sőt, a
figyelmesebb befektetők az "elavult és primitív" bankbetétekben
még ennél is magasabb átlagos kamatozással tudták szaporítani pénzüket.
Államkötvények hozamát mérő MAX index 2001-2006. között: 197,2655 ŕ 321,4181 azaz 63%-os tőkenövekmény, mely 8.5%-os évesített hozam.
Rövid lejáratú állampapírok hozamát mérő RMAX index 2001-2006. között: 188,2361 ŕ 315,0607 azaz 67%-os tőkenövekmény, mely 9%-os évesített hozam.
TOVÁBB IS VAN. MONDJAM MÉG?
A végelgyengüléses halálig kuporgató befektetőket hajszoló "szakértők" persze még mindig hajtogathatják, hogy 6 év sem elég hosszú táv. Nos, mint már a 3 éves táv 6 évesre növelésével is látható volt, a hosszabb táv nem mindig kedvező, ugyanis a részvények szárnyalása sem tart örökké, hanem ciklikus, vagyis 10-20 évig nem emelkednek egyhuzamban minden évben a részvényárfolyamok, hanem vannak leszálló ágak is, melyek nem nyújtanak olyan kedvező környezetet mint a felfelé ívelő ágak. (Eközben viszont a kamatbefektetés minden körülmények között ketyeg és termeli a nyereséget.) 3 éves távon a masszív bull marketben sem tudták igazán megverni a részvényalapok az állampapírhozamokat, kamatokat, 6 éves távon pedig katasztrófális eredményeket értek el, hiszen a környezet 6 éves távon permanensen nem tudott olyan hihetetlen kedvező lenni, mint az utóbbi 3 évben
Másrészt, aki a fenti katasztrófális teljesítményt produkáló alapok valamelyikébe fektetett 6 évvel ezelőtt, az olyan hatalmas hátrányba került az állampapír és bankbetét hozamokkal szemben, amit már szinte soha nem lehet behozni. Ha a fentiek közül a "legjobb" (6 év alatt szinte nulla hozamot produkáló) alapot vesszük számításba, és ezt mostantól 15 éven keresztül a jelenleg 6.5%-os hozamot hordozó 15 éves államkötvénnyel versenyeztetnénk, akkor a következő 15 évben 10% éves átlagos profitot kellene termelnie a részvényalapnak, hogy ugyanazt az eredményt érje el a 6+15=21 év alatt, mint az állampapirbefektetés. (És kb maximum ez a 10% hosszú távú hozam az, amire van esély kitermelni egy jól irányított és persze szerencsés részvényalapból.) Ha a legrosszabb (6 év alatt kb 30%-os veszteséget produkáló) alapot vesszük számításba, akkor hasonló feltételekkel mostantól kb 25 év kellene mire ledolgozná az alap az állampapírokkal szembeni 6 éves lemaradást. (És hangsúlyozom, mindez csak egy rendkivül ügyes és szerencsés alapkezelő átlagban 10%-os hozamával lehetséges.) Ez összesen már 30 éves befektetési időtáv. És 30 év alatt még mindig csak ugyanott tartana, mintha állampapírba vagy "elavult és primitív" bankbetétbe fektetett volna. Akinek viszont a 30 éves időtáv még mindig nem elég hosszú, az inkább ültessen diófát, és majd örülhet, ha a 30 évet egyáltalán megéli, nemhogy még a nemzetközi részvényalapok hozamáról morfondírozzon utólag, nyugdíjas korára.
PS: Ebből a rövid cikkből is látszik, hogy az elmúlt 10 évben valószínűleg a világ egyik legjobb befektetése volt a magyar állampapír. És valószínűleg a következő 10 évben is a világ egyik legjobb befektetése lesz, ha valaki most vásárol 10-15 éves magyar államkötvényt. És abban nincs semmi hókuszpókusz, meg "szakértői" parasztvakítás, ügynökös mókushülyítés, csak ketyeg a fix kamat. Minden körülmények között.
2007.02.20. Nemzetközi részvényalapok 2006.
Év eleji
cikkemben sorra vettük a nemzetközi tőzsdék tavalyi teljesítményét. Nézzük
ennek árnyékában hogyan teljesítettek a nemzetközi részvényalapok 2006-ban!
Nemzetközi részvényalapok 2006-os
teljesítménye. (Bamosz
adatok)
PS: Gigantikus bull trend zajlott le az elmúlt
években. A tőzsdeinexek újabb és újabb sok éves, illetve abszolút
csúcsokra törtek 2006-ban. A befektetők ennek fényében még mindig a (több)
száz százalékos múltbeli hozamok mámorában álmodoznak. Pedig a nemzetközi
részvényalapok valós hozamai 2006-ban már csak a bankbetét magasságában
szóródtak.
2007.02.17. Ennél rózsásabb képet nem is festhetett volna
a FED elnök
Jelenlegi
helyzetben ennél rózsásabb képet nem is festhetett volna az amerikai gazdaság
kilátásairól a jegybank elnöke. (Minthacsak poziból beszélne.) 3% alatti
növekedést és 2%-os inflációs magot jósol a FED. A GDP növekedést 2.5-2.75%-ra,
a PCE maginflaciót 2-2.25%-ra becsülik 2007-re. 2008-ra viszont tovább
mérséklődhet az infláció, és 2% alá kerülhet a PCE (személyes fogyasztási
kiadások) magindexe.
Klikk a képre Bernanke
helyzetértékeléséhez!
2007.01.19. Téli szünet
2007.01.04. Mit mond a Tihanyi
Visszhang? J
Nyilasi
Attila –
http://nyilasi.tozsdeforum.hu